Peringkat Imbal Hasil Token DeFi Grayscale: HYPE Memimpin
Zach Pandl, kepala riset Grayscale, mengusulkan kerangka untuk menilai token DeFi berdasarkan arus kas dan laba. Peringkat tersebut membandingkan imbal hasil bagi pemegang token—imbalan staking dan pembelian kembali, dikurangi penerbitan token baru—dengan imbal hasil laba yang disesuaikan, yang mengukur pendapatan protokol setelah memperhitungkan inflasi pasokan.
HYPE memimpin peringkat imbal hasil bagi pemegang token sebesar 8,0%, disusul LIT sebesar 7,9%. CAKE menempati posisi teratas dalam imbal hasil laba yang disesuaikan sebesar 14,4%, dengan LIT sebesar 14,1% dan HYPE sebesar 9,8%. Lima token dalam sepuluh besar imbal hasil bagi pemegang token mencatat angka negatif: RAY, PENDLE, AAVE, JUP, dan CRV. Penerbitan token baru mereka melampaui pembelian kembali dan distribusi; hal ini tidak serta-merta berarti protokol mereka tidak menghasilkan laba. Sebagai contoh, AAVE memiliki imbal hasil laba yang disesuaikan positif sebesar 3,7%.
Peringkat imbal hasil token DeFi dari Grayscale dapat membantu trader membandingkan profitabilitas protokol dengan nilai yang benar-benar dikembalikan kepada pemegang token. Angka-angka ini hanya bersifat ilustratif, berdasarkan data pasar hingga 20 Oktober dan kinerja keuangan 12 bulan terakhir hingga kuartal ketiga 2026. Grayscale mengingatkan bahwa peringkat tersebut bukan nasihat investasi.
Neutral
Laporan ini memperkenalkan kerangka valuasi dan data perbandingan, tetapi tidak mengumumkan perubahan protokol, investasi, atau katalis pasar langsung lainnya. Karena itu, dampak langsungnya dalam jangka pendek kemungkinan terbatas, meskipun trader mungkin bereaksi secara selektif terhadap peringkat tersebut atau menilai ulang token dengan imbal hasil negatif bagi pemegangnya. Seperti dalam diskusi pasar sebelumnya mengenai pembelian kembali token, imbalan staking, dan emisi, perhatian dapat dengan cepat beralih ke proyek yang tampak mengembalikan nilai kepada para pemegangnya—tetapi peringkat saja tidak menjamin permintaan atau kenaikan harga.
Dalam jangka panjang, kerangka ini dapat mendorong pengawasan yang lebih ketat terhadap pendapatan DeFi, penerbitan token, jadwal pembukaan token, dan kebijakan pembelian kembali. Token dengan pendapatan kuat tetapi imbal hasil yang lemah bagi pemegangnya mungkin mendapat tekanan untuk mengubah tokenomiknya, sementara distribusi yang berkelanjutan dapat mendukung minat investor. Namun, metrik ini bergantung pada data dan asumsi, dan harga token tetap dipengaruhi oleh kondisi pasar yang lebih luas, likuiditas, keputusan tata kelola, serta risiko protokol. Angka-angka ini bersifat ilustratif, bukan saran investasi, sehingga dampak pasar secara keseluruhan paling tepat dinilai netral.