Ranking stóp zwrotu tokenów DeFi Grayscale: HYPE liderem
Zach Pandl, szef działu badań w Grayscale, zaproponował metodę wyceny tokenów DeFi opartą na przepływach pieniężnych i zyskach. W rankingach porównuje się rentowność dla posiadaczy tokenów — nagrody za staking i wykupy pomniejszone o emisję nowych tokenów — ze skorygowaną rentownością zysków, która mierzy przychody protokołu po uwzględnieniu inflacji podaży.
HYPE zajmuje pierwsze miejsce w rankingu rentowności dla posiadaczy tokenów z wynikiem 8,0%, a za nim plasuje się LIT z wynikiem 7,9%. W rankingu skorygowanej rentowności zysków prowadzi CAKE z wynikiem 14,4%, następnie LIT z 14,1% i HYPE z 9,8%. Pięć tokenów z pierwszej dziesiątki pod względem rentowności dla posiadaczy ma ujemne wyniki: RAY, PENDLE, AAVE, JUP i CRV. Emisja nowych tokenów przewyższa w ich przypadku wykupy i wypłaty; nie oznacza to jednak, że ich protokoły są nierentowne. Na przykład AAVE ma dodatnią skorygowaną rentowność zysków na poziomie 3,7%.
Rankingi rentowności tokenów DeFi Grayscale mogą pomóc traderom porównać rentowność protokołów z wartością faktycznie przekazywaną posiadaczom tokenów. Dane mają charakter poglądowy i opierają się na danych rynkowych do 20 października oraz wynikach finansowych za ostatnie 12 miesięcy, do końca trzeciego kwartału 2026 roku. Grayscale zastrzega, że rankingi nie stanowią porady inwestycyjnej.
Neutral
Raport przedstawia ramy wyceny i dane porównawcze, ale nie zapowiada zmiany protokołu, inwestycji ani innego bezpośredniego czynnika, który mógłby wpłynąć na rynek. Dlatego jego bezpośredni wpływ w krótkim terminie będzie prawdopodobnie ograniczony, choć traderzy mogą selektywnie reagować na rankingi lub ponownie ocenić tokeny przynoszące posiadaczom ujemne stopy zwrotu. Podobnie jak podczas wcześniejszych dyskusji rynkowych o wykupie tokenów, nagrodach za staking i emisjach, uwaga może szybko skupić się na projektach, które wydają się zwracać wartość posiadaczom. Same rankingi nie gwarantują jednak popytu ani wzrostu cen.
W dłuższej perspektywie te ramy mogą zachęcić do dokładniejszej analizy przychodów DeFi, emisji tokenów, harmonogramów odblokowywania oraz polityki wykupu. Tokeny przynoszące wysokie zyski, ale zapewniające posiadaczom niskie stopy zwrotu, mogą znaleźć się pod presją, by zmienić swoją tokenomikę, podczas gdy trwałe wypłaty mogą podtrzymywać zainteresowanie inwestorów. Wskaźniki te zależą jednak od danych i przyjętych założeń, a ceny tokenów nadal podlegają wpływowi ogólnych warunków rynkowych, płynności, decyzji dotyczących zarządzania oraz ryzyka związanego z protokołami. Liczby mają charakter ilustracyjny i nie stanowią porady inwestycyjnej, dlatego ogólny wpływ na rynek najlepiej ocenić jako neutralny.