Рейтинг доходности DeFi-токенов Grayscale: HYPE лидирует по доходности
Зак Пандл, руководитель исследовательского отдела Grayscale, предложил методику оценки DeFi-токенов на основе денежных потоков и прибыли. В рейтинге сопоставляются доходность для держателей токенов — вознаграждения за стейкинг и обратный выкуп за вычетом выпуска новых токенов — и скорректированная доходность прибыли, которая отражает доходы протокола с учётом инфляции предложения токенов.
HYPE занимает первое место по доходности для держателей токенов с показателем 8,0%, за ним следует LIT с 7,9%. CAKE лидирует по скорректированной доходности прибыли — 14,4%; у LIT этот показатель составляет 14,1%, а у HYPE — 9,8%. У пяти токенов из первой десятки по доходности для держателей показатели отрицательные: RAY, PENDLE, AAVE, JUP и CRV. Выпуск новых токенов у них превышает объёмы обратного выкупа и распределений; это не обязательно означает, что протоколы убыточны. Например, скорректированная доходность прибыли AAVE составляет положительные 3,7%.
Рейтинги доходности DeFi-токенов Grayscale могут помочь трейдерам сравнить прибыльность протоколов с ценностью, фактически возвращаемой держателям токенов. Данные приведены для иллюстрации и основаны на рыночных данных по состоянию на 20 октября и финансовых результатах за последние 12 месяцев по третий квартал 2026 года. Grayscale подчёркивает, что рейтинги не являются инвестиционной рекомендацией.
Neutral
В отчёте представлена система оценки и сравнительные данные, однако в нём не объявляется о смене протокола, инвестициях или другом непосредственном катализаторе для рынка. Поэтому его прямое краткосрочное влияние, вероятно, будет ограниченным, хотя трейдеры могут избирательно отреагировать на рейтинги или пересмотреть отношение к токенам с отрицательной доходностью для держателей. Как и в ходе предыдущих обсуждений рынка, связанных с обратным выкупом токенов, вознаграждениями за стейкинг и эмиссией, внимание может быстро переключиться на проекты, которые, по всей видимости, возвращают ценность держателям. Однако одни лишь рейтинги не гарантируют ни спроса, ни роста цен.
В долгосрочной перспективе эта система может способствовать более тщательному анализу доходов DeFi, выпуска токенов, графиков разблокировки и политики обратного выкупа. Токены с высокими доходами, но низкой отдачей для держателей могут столкнуться с давлением, требующим изменить токеномику, тогда как устойчивые выплаты способны поддержать интерес инвесторов. Однако эти показатели зависят от данных и допущений, а цены токенов по-прежнему определяются более широкими рыночными условиями, ликвидностью, решениями в сфере управления и рисками протоколов. Приведённые цифры носят иллюстративный характер и не являются инвестиционной рекомендацией, поэтому общее влияние на рынок лучше всего оценивать как нейтральное.