Grayscales avkastningsrankning för DeFi-token: HYPE i topp
Zachs Pandl, chef för research på Grayscale, har föreslagit ett ramverk för att värdera DeFi-token utifrån kassaflöden och intäkter. Rangordningarna jämför tokenägaravkastningen – stakingbelöningar och återköp minus nyutgivning av token – med justerad avkastning på intäkter, som mäter protokollens intäkter efter hänsyn till utspädning från ökat utbud.
HYPE toppar rankningen för tokenägaravkastning med 8,0 %, följt av LIT på 7,9 %. CAKE ligger högst i justerad avkastning på intäkter med 14,4 %, följt av LIT på 14,1 % och HYPE på 9,8 %. Fem av de tio främsta tokenen för ägaravkastning har negativa värden: RAY, PENDLE, AAVE, JUP och CRV. Deras nyutgivning överstiger återköp och utdelningar; det betyder inte nödvändigtvis att protokollen går med förlust. AAVE har till exempel en positiv justerad avkastning på intäkter på 3,7 %.
Grayscales rankningar av avkastningen på DeFi-token kan hjälpa handlare att jämföra protokollens lönsamhet med det värde som faktiskt återförs till tokenägarna. Siffrorna är illustrativa och bygger på marknadsdata till och med den 20 oktober samt finansiella resultat för de senaste tolv månaderna till och med tredje kvartalet 2026. Grayscale betonar att rankningarna inte utgör investeringsrådgivning.
Neutral
Rapporten presenterar ett värderingsramverk och jämförande data, men tillkännager ingen protokolländring, investering eller annan omedelbar marknadskatalysator. Den direkta effekten på kort sikt blir därför sannolikt begränsad, även om handlare kan reagera selektivt på rankningarna eller omvärdera token med negativ avkastning för innehavare. Precis som vid tidigare marknadsdiskussioner om tokenåterköp, stakingbelöningar och emissioner kan uppmärksamheten snabbt riktas mot projekt som verkar återföra värde till innehavarna – men rankningar garanterar varken efterfrågan eller prisuppgångar.
På längre sikt kan ramverket bidra till närmare granskning av DeFi-intäkter, tokenutgivning, upplåsningsscheman och återköpspolicyer. Token med starka intäkter men svag avkastning till innehavarna kan utsättas för press att ändra sin tokenomik, medan hållbara utdelningar kan stärka investerarintresset. Dessa mått bygger dock på data och antaganden, och tokenpriser påverkas fortfarande av bredare marknadsförhållanden, likviditet, styrningsbeslut och protokollrisker. Siffrorna är illustrativa, inte investeringsråd, så den samlade marknadseffekten bedöms bäst som neutral.