Grayscale składa wniosek o IPO na NYSE w obliczu spadku przychodów i konkurencji ETF
Grayscale, największy na świecie zarządzający aktywami kryptowalutowymi, złożył rejestrację S-1 w SEC 13 listopada, aby notować się na NYSE pod tickerem GRAY. Na dzień 30 września 2025 roku firma zarządza aktywami o wartości 35 miliardów dolarów i zanotowała 319 milionów dolarów przychodów w pierwszych dziewięciu miesiącach 2025 roku — niemal 20% spadek rok do roku — oraz 9,1% spadek zysku netto. Przychody z opłat ETF z funduszy Bitcoin i Ethereum stanowiły 88% całkowitych przychodów. Historycznie fundusz GBTC pochłaniał 76% nowo wykopanego BTC w 2020 roku, ale premia GBTC załamała się w czasie zawirowań rynkowych i po konwersji na spot BTC ETF w styczniu 2024 roku, co wywołało odpływ ponad 10 miliardów dolarów w ciągu dwóch miesięcy. Obecnie Grayscale stoi w obliczu konkurencji opłatowej ze strony spot Bitcoin ETF BlackRock i Fidelity oraz wysokiego dźwigni BTC MicroStrategy. W miarę zbliżania się IPO Grayscale, inwestorzy będą obserwować liczbę akcji, przedział cenowy oraz to, czy firma zdoła się wyróżnić poprzez wyniki, efektywność kosztową i różnicowanie produktów podczas przechodzenia z wejścia do świata kryptowalut na ogólny rynek finansowy.
Neutral
Choć planowany IPO Grayscale i zgłoszenie do SEC podkreślają dążenie firmy do przejrzystości oraz potencjał przyciągnięcia szerszego kapitału, spadek przychodów i intensywna konkurencja ze strony niskokosztowych Bitcoin ETF mogą złagodzić natychmiastowy optymizm dotyczący ceny BTC. W krótkim terminie proces IPO prawdopodobnie nie wpłynie znacząco na stabilność rynku Bitcoina, ponieważ dotyczy głównie instytucjonalnego dostępu do akcji Grayscale, a nie bezpośredniej podaży Bitcoina. Jednak w dłuższej perspektywie przejście Grayscale na spółkę publiczną może zwiększyć powszechne przyjęcie ETFów kryptowalutowych oraz wzmocnić regulacyjną klarowność, potencjalnie wspierając pozytywny sentyment wobec BTC. Ogólnie rzecz biorąc, netto wpływ na perspektywy cenowe Bitcoina wydaje się neutralny, z wyważonymi czynnikami byczymi wynikającymi z większej dostępności oraz presją niedźwiedzi wynikającą z konkurencyjnej kompresji opłat i przeszłych odpływów.