Grayscale подает заявку на IPO на NYSE на фоне снижения доходов и конкурентов ETF

| cointelegraph.com
Grayscale, крупнейший в мире управляющий криптоактивами, подала регистрационное заявление S-1 в SEC 13 ноября для листинга на NYSE под тикером GRAY. По состоянию на 30 сентября 2025 года компания управляет активами на сумму 35 млрд долларов и зафиксировала доход в 319 млн долларов за первые девять месяцев 2025 года — почти 20% снижение по сравнению с прошлым годом — и снижение чистой прибыли на 9,1%. Доход от комиссий ETF по её трастам Bitcoin и Ethereum составил 88% от общего дохода. Исторически траст GBTC поглощал 76% только что добытых BTC в 2020 году, однако премия GBTC рухнула на фоне рыночных потрясений и после конверсии в спотовый BTC ETF в январе 2024 года, что вызвало оттоки свыше 10 млрд долларов за два месяца. Сейчас Grayscale сталкивается с конкуренцией по комиссиям со стороны спотовых Bitcoin ETF от BlackRock и Fidelity, а также с играми с высоким кредитным плечом в BTC от MicroStrategy. По мере приближения IPO Grayscale трейдеры будут следить за количеством акций, диапазоном цен и тем, сможет ли компания выделиться за счёт производительности, эффективности затрат и диверсификации продуктов, переходя от криптовалютного шлюза к традиционному финансовому эмитенту.
Neutral
Хотя планируемое IPO Grayscale и подача документов в SEC подчеркивают стремление компании к прозрачности и потенциал привлечения более широкого капитала, снижение доходов и жесткая конкуренция со стороны недорогих Bitcoin ETF могут ослабить немедленный бычий настрой по цене BTC. В краткосрочной перспективе процесс IPO вряд ли существенно повлияет на стабильность рынка биткойнов, поскольку он в основном затрагивает институциональный доступ к акциям Grayscale, а не непосредственное предложение биткойнов. Однако в долгосрочной перспективе переход Grayscale в статус публичной компании может способствовать массовому принятию крипто ETF и укреплению регуляторной ясности, потенциально поддерживая положительный настрой по BTC. В целом чистый эффект на перспективы цены биткойна выглядит нейтральным, с уравновешенными бычьими драйверами благодаря увеличенной доступности и медвежьим давлением от конкурентного снижения комиссий и прошлых оттоков.