Grayscale nộp hồ sơ IPO tại NYSE trong bối cảnh doanh thu giảm và cạnh tranh từ các quỹ ETF

| cointelegraph.com
Grayscale, nhà quản lý tài sản tiền điện tử lớn nhất thế giới, đã nộp hồ sơ đăng ký S-1 với SEC vào ngày 13 tháng 11 để niêm yết trên sàn NYSE với mã chứng khoán GRAY. Tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025, công ty quản lý 35 tỷ USD tài sản và báo cáo doanh thu 319 triệu USD trong 9 tháng đầu năm 2025, giảm gần 20% so với cùng kỳ năm trước và lợi nhuận ròng giảm 9,1%. Thu nhập từ phí ETF của các quỹ Bitcoin và Ethereum chiếm 88% tổng doanh thu. Trong lịch sử, quỹ GBTC của họ hấp thụ 76% lượng BTC mới được khai thác năm 2020, nhưng mức chênh lệch giá GBTC đã sụp đổ giữa biến động thị trường và sau khi chuyển đổi sang ETF Bitcoin giao ngay vào tháng 1 năm 2024, gây ra dòng rút vốn hơn 10 tỷ USD trong vòng hai tháng. Giờ đây, Grayscale đang đối mặt với cạnh tranh phí từ các ETF Bitcoin giao ngay của BlackRock và Fidelity cũng như các vị thế đòn bẩy cao BTC của MicroStrategy. Khi IPO Grayscale đến gần, các nhà giao dịch sẽ theo dõi số lượng cổ phiếu, phạm vi giá và liệu công ty có thể tạo sự khác biệt thông qua hiệu suất, hiệu quả chi phí và đa dạng hóa sản phẩm khi chuyển đổi từ cánh cửa vào crypto sang nhà phát hành tài chính chính thống.
Neutral
Mặc dù kế hoạch IPO của Grayscale và hồ sơ SEC nhấn mạnh nỗ lực của công ty về minh bạch và tiềm năng thu hút vốn rộng hơn, việc giảm doanh thu và cạnh tranh gay gắt từ các ETF Bitcoin chi phí thấp có thể làm giảm cảm giác tăng giá ngay lập tức đối với giá BTC. Trong ngắn hạn, quá trình IPO không có khả năng ảnh hưởng đáng kể đến sự ổn định thị trường Bitcoin, vì nó chủ yếu tác động đến quyền truy cập của các tổ chức vào cổ phiếu của Grayscale hơn là nguồn cung Bitcoin trực tiếp. Tuy nhiên, về dài hạn, sự chuyển đổi của Grayscale thành một nhà phát hành giao dịch công khai có thể nâng cao việc áp dụng rộng rãi các ETF tiền mã hóa và củng cố sự rõ ràng về quy định, có khả năng hỗ trợ cảm giác tích cực cho BTC. Tổng thể, ảnh hưởng ròng đến triển vọng giá Bitcoin có vẻ trung tính, với các yếu tố đẩy giá tăng cân bằng bởi áp lực giảm giá từ cạnh tranh giảm phí và dòng tiền ra trong quá khứ.