Grayscale 提交 S-1，擬將 Bittensor Trust 轉為美國現貨 TAO ETF
Grayscale Investments 於2025年12月30日向美國證券交易委員會提交了Form S-1，擬將其 Grayscale Bittensor Trust 轉為現貨交易產品，以提供對 Bittensor 原生代幣 TAO（建議代碼：GTAO）在美國的直接曝險。該信託於2024年以私人工具啟動，並於近期公開報價，計劃在 NYSE Arca 上市。本次申請緊接 Bittensor 於12月14日的首次減半，將每日 TAO 發行量從7,200降至3,600，並擬將 TAO 直接放入 ETF——包括信託內透過質押（staking）獲得的代幣。Coinbase 被指定為主要經紀（prime broker），Coinbase Custody Trust Company 為主要保管機構，BitGo 為次要保管機構；Bank of New York Mellon 擔任過戶代理（transfer agent）。NYSE Arca 已核准以實物（in-kind）方式的建構與贖回，允許授權參與者以 TAO 換取 ETF 股份。至2025年12月29日，TAO 交易價約為220美元，市值超過21億美元。若獲核准，該 ETF 將為美國機構及散戶投資者提供一個受監管的工具以獲得 TAO 的現貨曝險，可能提升流動性與機構參與。該申請顯示機構對與 AI 相關區塊鏈資產的興趣增加，但由於 Bittensor 的去中心化 AI 基礎設施，可能會引起 SEC 更嚴格的審查；核准仍取決於監管審查。
Bullish
將 Grayscale Bittensor Trust 轉為在美國掛牌的現貨 TAO ETF 很可能對 TAO 的價格與流動性產生利多。現貨 ETF 的掛牌通常會擴大機構與零售投資人的可及性、降低資金流入的摩擦，並允許大型授權參與者以實物（in‑kind）方式進行創造/贖回——這些因素都有助於加深委託簿並縮小買賣價差。申請文件也點名了主要託管機構與主要經紀（Coinbase、BitGo、BNY Mellon），這提高了託管信心與機構採納的可能性。近期的減半導致每日 TAO 發行量下降，從供給面來看是正面，收緊了淨代幣發行量。短期內，圍繞監管里程碑或上市公告價格波動可能增加，因為交易者會嘗試搶先佔位以追逐潛在資金流入；核准的不確定性與 SEC 可能的審查構成下行風險，且在問題未解決前可能抑制漲幅。中長期來看，若獲准並在 NYSE Arca 上市，該 ETF 應會大幅提升流動性與機構參與，支撐較高的價格地板並降低相較於先前 OTC 市場的波動性。