غرايسكيل: قد تكون Zcash (ZEC) مقوَّمة بأقل من قيمتها مع تزايد الطلب على الخصوصية

| livebitcoinnews.com
تقول Grayscale Research إن Zcash (ZEC) قد يكون مقدّرًا بأقل من قيمته مع تزايد الطلب على الأموال الرقمية الخاصة في عالم يتزايد فيه المراقبة. تُشير الشركة إلى أن ZEC يمثل فقط حوالي 0.3% من شريحة "العملات" المشفرة، ومع ذلك قد يكون السوق يُخطئ في تسعير قيمة خصوصية Zcash. يُعد التبني على السلسلة (on-chain) ركيزة أساسية للحجة. تُبرز Grayscale أن Zcash يستخدم معاملات محمية (shielded) لإخفاء المرسل، والمستلم، والمبالغ، مدعومة بدلائل المعرفة الصفرية (zero-knowledge proofs) للتحقق. كما تشير إلى "مفاتيح العرض" للوصول الانتقائي، ما يجعل Zcash أكثر توافقًا مع الامتثال مقارنة ببعض عملات الخصوصية الأخرى. تستشهد Grayscale بمقاييس تُظهر نشاطًا محميًا في حوالي 86.5% من معاملات Zcash (حتى مارس 2026) وإجمالي المعروض المحمي يقارب 31.1% من ZEC المتداول. وتُنسب الشركة تحسين قابلية استخدام المحميات إلى تحديثات Sapling (2018) وNU5 (2022)، التي أزالت متطلب الإعداد الموثوق (trusted setup) لمنتديات المحمية الجديدة. يُعرض احتمال ارتفاع التقييم كسيناريو "سوء تسعير" وليس كضمان. مع قيمة سوقية لـ ZEC تبلغ نحو ~4 مليار دولار مقابل سوق مشفرة ~1.6 تريليون دولار، يقع ZEC بالقرب من 0.3% من القطاع؛ وتُقدّر Grayscale أن تحقيق 5% من هذه الشريحة قد يعني تقييمًا أعلى بكثير (حوالي 18 مرة وفق افتراضاتهم). تشمل المخاطر الرئيسية عدم اليقين التنظيمي حول المعاملات المحمية، ومخاطر التنفيذ من الترقيات القادمة (بما في ذلك Tachyon وCrosslink)، ومخاوف على المدى الطويل بشأن الحوسبة الكمومية. بالنسبة للمتداولين، تظل رواية الخصوصية بناءة بالنسبة لـ ZEC، لكن السعر على المدى القصير قد يظل يتفاعل بشدة مع عناوين الأخبار التنظيمية ومخاطر تسليم الترقيات.
Bullish
التغطية الأحدث تعزز أطروحة تفاؤلية بشأن ZEC: المعاملات المحمية (shielded) تهيمن على الاستخدام (ذُكر 86.5%) والمعروض المحمي ذو شأن (31.1%)، مدعومًا بـ Sapling وNU5 اللذين أزالا احتكاك الإعداد الموثوق (trusted setup). إلى جانب إطار تسعير Grayscale لـ “سوء تسعير الخصوصية”، هذا قد يجذب رأس مالًا يسعى للتعرّض لتقنية الخصوصية. ومع ذلك، تشدد المقالات أيضًا على عوائق قصيرَة المدى الرئيسية — عناوين تنظيمية مرتبطة بالمعاملات المحمية ومخاطر التنفيذ من الترقيات القادمة (Tachyon, Crosslink). لذا التحيّز صعودي لسردية ZEC على المدى الطويل، لكن مخاطر التقلبات قصيرة المدى تبقى.