Grayscale: 프라이버시 수요가 증가하면서 Zcash(ZEC)가 저평가되었을 수 있음

Grayscale Research는 감시가 강화되는 세계에서 개인형 디지털 화폐에 대한 수요가 증가함에 따라 Zcash(ZEC)가 저평가되어 있을 수 있다고 말합니다. 회사는 ZEC가 암호화폐 '통화' 부문에서 약 0.3%에 불과하다고 지적하면서도 시장이 Zcash의 프라이버시 가치를 잘못 평가하고 있을 수 있다고 언급합니다. 온체인 채택은 이 주장의 핵심 기둥입니다. Grayscale은 Zcash가 발신자, 수신자 및 금액을 숨기는 실드(shielded) 트랜잭션을 사용하고 있으며 검증을 위해 제로지식증명(zero-knowledge proofs)에 의해 뒷받침된다고 강조합니다. 또한 선택적 접근을 위한 '뷰잉 키(viewing keys)'를 지적하며 Zcash가 일부 다른 프라이버시 코인보다 규제 준수 측면에서 우호적이라고 설명합니다. Grayscale은 2026년 3월 기준 Zcash 트랜잭션의 약 86.5%가 실드 활동이며, 유통 중인 ZEC의 약 31.1%가 실드 공급에 가깝다고 하는 지표를 인용합니다. 회사는 이러한 실드 사용성 향상이 Sapling(2018) 및 NU5(2022) 업그레이드 덕분이며, 이들 업그레이드가 신규 실드 풀에 대한 트러스티드 셋업 요구를 제거했다고 봅니다. 밸류에이션 상승 여지는 보장이라기보다 '오가격(mispricing)' 시나리오로 제시됩니다. ZEC의 시가총액이 약 40억 달러인 반면 전체 암호화폐 시장은 약 1.6조 달러로, ZEC는 섹터의 약 0.3% 수준입니다. Grayscale은 이 세그먼트의 5%를 차지하면(자사 가정 하에) 훨씬 높은 밸류에이션(약 18배)을 의미할 수 있다고 추정합니다. 핵심 리스크로는 실드 트랜잭션 관련 규제 불확실성, Tachyon 및 Crosslink를 포함한 향후 업그레이드의 실행 리스크, 장기적인 양자컴퓨팅 우려가 있습니다. 트레이더 관점에서 프라이버시 서사는 ZEC에 긍정적이지만 단기적으로는 규제 관련 뉴스 및 업그레이드 전달 리스크에 따라 가격이 크게 반응할 수 있습니다.