Grayscale: Zcash (ZEC), gizlilik talebi artarken değeri düşük olabilir

Grayscale Research, Zcash (ZEC)'in daha gözetlenen bir dünyada gizli dijital paraya talep arttıkça değeri düşük olabilir diyor. Firma, ZEC'nin kripto "para birimleri" segmentinin sadece yaklaşık %0,3'ünü oluşturduğuna dikkat çekiyor; ancak piyasa Zcash'in gizliliğinin değerini yanlış fiyatlıyor olabilir. Zincir üzeri (on-chain) benimseme, iddianın kilit direği. Grayscale, Zcash'in göndereni, alıcıyı ve miktarları gizlemek için shielded işlemler kullandığını ve doğrulama için sıfır bilgi ispatları (zero-knowledge proofs) ile desteklendiğini vurguluyor. Ayrıca seçici erişim için "görüntüleme anahtarları"na işaret ederek Zcash'i bazı diğer gizlilik coin'lerine göre daha uyum dostu olarak çerçeveliyor. Grayscale, Zcash işlemlerinin yaklaşık %86,5'inde shielded aktivite (Mart 2026 itibarıyla) ve dolaşımdaki ZEC'nin yaklaşık %31,1'inin shielded arzında olduğunu gösteren metriklere atıfta bulunuyor. Firma, shielded kullanılabilirliğinin Sapling (2018) ve NU5 (2022) yükseltmeleri sayesinde iyileştiğini; bu güncellemelerin yeni shielded havuzlar için trusted-setup gereksinimini kaldırdığını belirtiyor. Değerleme artışı bir "yanlış fiyatlama" senaryosu olarak sunuluyor, garanti olarak değil. ZEC'nin piyasa değeri yaklaşık ~4 milyar dolar iken kripto piyasası ~1,6 trilyon dolar olduğunda ZEC sektörün yaklaşık %0,3'ünde yer alıyor; Grayscale, bu segmentin %5'ini yakalamanın (onların varsayımlarına göre) çok daha yüksek bir değerlemeyi ima edebileceğini tahmin ediyor (yaklaşık 18 kat). Ana riskler arasında shielded işlemlerle ilgili düzenleyici belirsizlik, yaklaşan yükseltmelerden (Tachyon ve Crosslink dahil) kaynaklanan uygulama riski ve uzun vadeli kuantum bilgisayar endişeleri yer alıyor. Traderlar için gizlilik anlatısı ZEC açısından yapıcı, ancak kısa vadede fiyat hâlâ düzenleyici haberler ve yükseltme teslim riskiyle keskin şekilde tepki verebilir.