Grayscale：Zcash（ZEC）或因隐私需求走强而被低估

Grayscale Research 认为，随着对“私密数字货币”的需求上升、社会监控环境趋严，Zcash（ZEC）可能存在被低估的情况。该机构指出，ZEC 目前仅约占加密市场“currencies”板块的 0.3%，但市场可能正在错误定价其隐私价值。 这份论点的关键支撑来自链上采用数据。Grayscale 强调，Zcash 通过 shielded（屏蔽）交易隐藏发送方、接收方与交易金额，并使用零知识证明（zero-knowledge proofs）完成验证。它还提到“查看密钥（viewing keys）”可实现选择性访问，使 Zcash 的叙事在合规性上相对部分隐私币更有优势。 Grayscale 引用的指标显示：截至 2026 年 3 月，屏蔽交易约占 Zcash 交易活动的 86.5%；屏蔽供给约占流通 ZEC 的 31.1%。该机构将屏蔽功能可用性提升归因于 Sapling（2018）与 NU5（2022）升级——后者移除了新屏蔽池所需的可信设置（trusted-setup）。 估值空间方面，Grayscale 将其描述为“可能的市场错价”情景，而非确定性预测。按 ZEC 市值约 40 亿美元、整个加密市场约 1.6 万亿美元估算，ZEC 约占 0.3%；若仅拿下该板块的 5%，在其假设下可能意味着约 18 倍的上行。 主要风险包括：与屏蔽交易相关的监管不确定性、未来升级落地（含 Tachyon 与 Crosslink）的执行风险，以及更长期的量子计算威胁。对交易者而言，这一“隐私叙事”对 ZEC 偏利好，但短期价格仍可能被监管新闻与升级交付不确定性牵制。