Beschwerde über die Governance von Safe erhöht die Risiken, während der Wallet-Anteil sinkt
Die Governance von Safe steht unter Beobachtung, nachdem der frühe Investor Greenfield Capital bei der Schweizerischen Eidgenössischen Stiftungsaufsicht Beschwerde eingereicht hat. Greenfield fordert eine Überprüfung der Safe Ecosystem Foundation und möglicherweise eine Umstrukturierung des Vorstands, nachdem die Gespräche mehr als ein Jahr gedauert haben.
Der Investor erklärt, dass der derzeitigen Governance von Safe Unabhängigkeit sowie einschlägige Fachkenntnisse in den Bereichen Finanzen, Risikomanagement und Corporate Governance fehlen. Er stellte Verbindungen zwischen dem Vorstandsmitglied Stefan George und Gnosis infrage, die konkurrierende Wallet-Produkte anbietet, ebenso wie die Verbindung von Richard Meissner zu dem Unternehmen, das Safe-Produkte entwickelt und betreibt. Greenfield fordert Georges Absetzung und die Ernennung unabhängiger Direktoren. Außerdem wurde behauptet, dass George und der Gnosis-Mitgründer Martin Köppelmann die Safe-Gründer nach dem Bybit-Hack im Februar 2025 wegen der Zuteilung von SAFE-Token unter Druck gesetzt hätten. Diese Vorwürfe wurden gerichtlich noch nicht geprüft.
Auch die operativen Kennzahlen von Safe haben sich verschlechtert. Der Umsatz im zweiten Quartal betrug 1,98 Millionen US-Dollar, was einer annualisierten Rate von etwa 8 Millionen US-Dollar entspricht und unter dem Ziel von 20 Millionen US-Dollar für 2026 liegt. Die über Safe-Wallets verwalteten Vermögenswerte sanken von etwa 6,6 Milliarden US-Dollar Anfang 2024 beziehungsweise 66 Milliarden US-Dollar nach der später verwendeten Berichtsmethode auf zuletzt rund 3 Milliarden US-Dollar beziehungsweise 30 Milliarden US-Dollar. Dieser Rückgang erfolgte, während der gesamte in DeFi gebundene Wert um etwa 40 % stieg.
Safe hat außerdem Marktanteile bei Stablecoins verloren. Das weltweite Stablecoin-Angebot stieg um rund 135 %, während die in Safe-Wallets auf Ethereum gehaltenen Stablecoins nur um 11 % zunahmen. Safes Anteil am umlaufenden USDC sank von 12,8 % auf 2,5 %.
Der Governance-Streit bei Safe muss sich möglicherweise nicht unmittelbar auf den Betrieb auswirken, erhöht jedoch die regulatorischen und reputationsbezogenen Risiken. Händler sollten die Reaktion der Aufsichtsbehörde, Veränderungen im Vorstand, Umsatzmeldungen, Abflüsse aus den Wallets und einen möglichen erneuten Verkaufsdruck auf SAFE beobachten.
Bearish
Die Nachrichten sind negativ für SAFE, da sie Unsicherheit bei der Governance mit einer nachlassenden Akzeptanz und schwächerer finanzieller Entwicklung verbinden. Kurzfristig könnten eine regulatorische Beschwerde, Forderungen nach Veränderungen im Vorstand und Vorwürfe von Interessenkonflikten den Verkaufsdruck erhöhen und risikoaverse Händler abschrecken. Sinkende Wallet-Vermögenswerte, ein geringerer Stablecoin-Anteil und Umsätze unter dem Ziel liefern ebenfalls negative fundamentale Signale.
Die Auswirkungen könnten zunächst begrenzt sein, da die Beschwerde den Betrieb von Safe nicht direkt aussetzt und die Aufsichtsbehörde keine Durchsetzungsmaßnahme angekündigt hat. Eine glaubwürdige Restrukturierung, eine stärkere unabhängige Aufsicht oder eine verbesserte Nutzung könnten den auf SAFE angewandten Abschlag verringern. Bis die Aufsichtsbehörde reagiert und Safe erneut ein Wachstum der Vermögenswerte nachweist, werden Händler den Streit jedoch wahrscheinlich als negativen Katalysator betrachten. Anhaltende Abflüsse aus Wallets oder weitere Enthüllungen zur Governance könnten SAFE zusätzlich schwächen, während eine formelle Lösung und bessere operative Daten eine Erholung unterstützen könnten.