Una denuncia sobre la gobernanza de Safe eleva los riesgos mientras cae su cuota de cartera
La gobernanza de Safe está siendo examinada después de que el inversor inicial Greenfield Capital presentara una denuncia ante la Autoridad Federal Suiza de Supervisión de Fundaciones. Greenfield solicita una revisión de la Safe Ecosystem Foundation y una posible reestructuración del consejo, tras más de un año de conversaciones.
El inversor afirma que la gobernanza actual de Safe carece de independencia y de experiencia relevante en finanzas, gestión de riesgos y gobierno corporativo. También cuestionó los vínculos del miembro del consejo Stefan George con Gnosis, que ofrece productos de monederos competidores, así como la relación de Richard Meissner con la empresa que desarrolla y opera los productos de Safe. Greenfield quiere que George sea destituido y que se nombren consejeros independientes. También alegó que George y el cofundador de Gnosis, Martin Köppelmann, presionaron a los fundadores de Safe sobre la asignación de tokens SAFE tras el hackeo de Bybit en febrero de 2025. Estas acusaciones no han sido examinadas por un tribunal.
Los indicadores operativos de Safe también se han debilitado. Los ingresos del segundo trimestre fueron de 1,98 millones de dólares, lo que implica un ritmo anualizado de unos 8 millones, por debajo del objetivo de 20 millones para 2026. Los activos gestionados mediante monederos de Safe descendieron de unos 6.600 millones de dólares a principios de 2024 —o 66.000 millones según la métrica comunicada posteriormente— a aproximadamente 3.000 millones, o 30.000 millones, en las cifras más recientes. Este descenso se produjo mientras el valor total bloqueado en DeFi aumentaba alrededor de un 40%.
Safe también ha perdido cuota de mercado de las stablecoins. La oferta mundial de stablecoins aumentó aproximadamente un 135%, mientras que las stablecoins mantenidas en monederos de Safe en Ethereum solo crecieron un 11%. La cuota de Safe del USDC en circulación cayó del 12,8% al 2,5%.
El conflicto de gobernanza de Safe quizá no afecte de inmediato a las operaciones, pero plantea riesgos regulatorios y reputacionales. Los operadores deberían vigilar la respuesta del regulador, los cambios en el consejo, las actualizaciones de ingresos, las salidas de fondos de los monederos y cualquier nueva presión vendedora sobre SAFE.
Bearish
Las noticias son bajistas para SAFE porque combinan incertidumbre en materia de gobernanza con un debilitamiento de la adopción y del rendimiento financiero. A corto plazo, una denuncia regulatoria, las demandas de cambios en el consejo y las acusaciones de conflictos de intereses podrían aumentar la presión vendedora y desalentar a los operadores con aversión al riesgo. La caída de los activos en los monederos, la menor cuota de las stablecoins y unos ingresos por debajo del objetivo también ofrecen señales fundamentales negativas.
El impacto podría ser inicialmente limitado porque la denuncia no suspende directamente las operaciones de Safe y el regulador no ha anunciado ninguna medida de ejecución. Una reestructuración creíble, una supervisión independiente más sólida o una mejora del uso podrían reducir el descuento aplicado a SAFE. Sin embargo, hasta que el regulador responda y Safe demuestre un crecimiento renovado de los activos, es probable que los operadores consideren la disputa un catalizador negativo. La continuidad de las salidas de fondos de los monederos o nuevas revelaciones sobre la gobernanza podrían debilitar aún más a SAFE, mientras que una resolución formal y mejores datos operativos podrían favorecer una recuperación.