O plângere privind guvernanța Safe amplifică riscurile pe măsură ce cota portofelului scade
Guvernanța Safe este analizată după ce investitorul timpuriu Greenfield Capital a depus o plângere la Autoritatea Federală Elvețiană de Supraveghere a Fundațiilor. Greenfield solicită o verificare a Safe Ecosystem Foundation și o posibilă restructurare a consiliului, după mai bine de un an de discuții.
Investitorul afirmă că actuala guvernanță a Safe nu este suficient de independentă și nu dispune de expertiză relevantă în finanțe, gestionarea riscurilor și guvernanță corporativă. De asemenea, a pus sub semnul întrebării legăturile dintre membrul consiliului Stefan George și Gnosis, care are produse de portofele concurente, precum și asocierea lui Richard Meissner cu firma care dezvoltă și operează produsele Safe. Greenfield dorește înlăturarea lui George și numirea unor administratori independenți. A mai susținut că George și cofondatorul Gnosis, Martin Köppelmann, i-ar fi presat pe fondatorii Safe în legătură cu alocarea tokenurilor SAFE după atacul asupra Bybit din februarie 2025. Aceste acuzații nu au fost testate în instanță.
Indicatorii operaționali ai Safe s-au deteriorat, de asemenea. Veniturile din trimestrul al doilea au fost de 1,98 milioane de dolari, ceea ce implică un ritm anualizat de aproximativ 8 milioane de dolari, sub ținta de 20 de milioane de dolari pentru 2026. Activele administrate prin portofelele Safe au scăzut de la aproximativ 6,6 miliarde de dolari la începutul lui 2024 —sau 66 de miliarde de dolari conform metricii raportate ulterior— la aproximativ 3 miliarde de dolari, respectiv 30 de miliarde de dolari, în cele mai recente cifre. Scăderea a avut loc în timp ce valoarea totală blocată în DeFi a crescut cu aproximativ 40%.
Safe a pierdut și cotă de piață în sectorul stablecoinurilor. Oferta globală de stablecoinuri a crescut cu aproximativ 135%, în timp ce stablecoinurile deținute în portofelele Safe de pe Ethereum au crescut cu doar 11%. Cota Safe din USDC aflat în circulație a scăzut de la 12,8% la 2,5%.
Disputa privind guvernanța Safe s-ar putea să nu afecteze imediat operațiunile, dar crește riscurile de reglementare și reputaționale. Traderii ar trebui să urmărească răspunsul autorității de reglementare, schimbările din consiliu, actualizările privind veniturile, ieșirile de fonduri din portofele și orice revenire a presiunii de vânzare asupra SAFE.
Bearish
Știrile sunt pesimiste pentru SAFE deoarece combină incertitudinea privind guvernanța cu slăbirea adopției și a performanței financiare. Pe termen scurt, o plângere adresată autorității de reglementare, solicitările de schimbare a consiliului de administrație și acuzațiile privind conflicte de interese ar putea crește presiunea de vânzare și i-ar putea descuraja pe traderii aversivi la risc. Scăderea activelor din portofele, reducerea ponderii stablecoinurilor și veniturile sub țintă oferă, de asemenea, semnale fundamentale negative.
Impactul ar putea fi inițial limitat deoarece plângerea nu suspendă direct operațiunile Safe, iar autoritatea de reglementare nu a anunțat măsuri de sancționare. O restructurare credibilă, o supraveghere independentă mai puternică sau o îmbunătățire a utilizării ar putea reduce discountul aplicat SAFE. Totuși, până când autoritatea de reglementare va răspunde, iar Safe va demonstra reluarea creșterii activelor, traderii vor considera probabil disputa un catalizator negativ. Ieșirile continue de active din portofele sau noi dezvăluiri privind guvernanța ar putea slăbi și mai mult SAFE, în timp ce o soluționare oficială și date operaționale mai bune ar putea susține o revenire.