Жалоба на управление Safe повышает риски на фоне снижения доли кошелька
Управление Safe оказалось под пристальным вниманием после того, как ранний инвестор Greenfield Capital подал жалобу в Федеральный орган Швейцарии по надзору за фондами. Greenfield добивается проверки Safe Ecosystem Foundation и возможной реструктуризации совета после более чем года обсуждений.
Инвестор утверждает, что нынешнему управлению Safe не хватает независимости и соответствующей экспертизы в области финансов, управления рисками и корпоративного управления. Он также поставил под сомнение связи члена совета Стефана Джорджа с Gnosis, предлагающей конкурирующие продукты-кошельки, а также связь Ричарда Мейснера с компанией, разрабатывающей и управляющей продуктами Safe. Greenfield требует отстранить Джорджа и назначить независимых директоров. Кроме того, фонд заявил, что Джордж и сооснователь Gnosis Мартин Кёппельманн оказывали давление на основателей Safe по вопросу распределения токенов SAFE после взлома Bybit в феврале 2025 года. Эти обвинения не были проверены судом.
Операционные показатели Safe также ухудшились. Выручка во втором квартале составила 1,98 млн долларов, что соответствует годовому темпу примерно в 8 млн долларов и ниже целевого показателя в 20 млн долларов на 2026 год. Активы, управляемые через кошельки Safe, сократились примерно с 6,6 млрд долларов в начале 2024 года —или 66 млрд долларов по позднее введённой методике отчётности— до примерно 3 млрд, или 30 млрд долларов, в последних данных. Это снижение произошло на фоне роста совокупной заблокированной стоимости в DeFi примерно на 40%.
Safe также потеряла долю рынка стейблкоинов. Мировое предложение стейблкоинов выросло примерно на 135%, тогда как объём стейблкоинов, хранящихся в кошельках Safe в сети Ethereum, увеличился лишь на 11%. Доля Safe в обращающемся USDC снизилась с 12,8% до 2,5%.
Спор вокруг управления Safe может не сразу повлиять на операционную деятельность, однако он повышает регуляторные и репутационные риски. Трейдерам следует следить за реакцией регулятора, изменениями в совете, обновлениями по выручке, оттоком средств из кошельков и возможным возобновлением давления продаж токена SAFE.
Bearish
Новости носят негативный характер для SAFE, поскольку сочетают неопределённость в сфере корпоративного управления с ослаблением внедрения и финансовых показателей. В краткосрочной перспективе жалоба в регулирующий орган, требования изменить состав совета директоров и обвинения в конфликте интересов могут усилить давление продавцов и отпугнуть трейдеров, не склонных к риску. Снижение объёма активов в кошельках, уменьшение доли стейблкоинов и выручка ниже целевого уровня также указывают на негативные фундаментальные факторы.
Первоначально влияние может быть ограниченным, поскольку жалоба напрямую не приостанавливает деятельность Safe, а регулятор не объявлял о мерах принуждения. Убедительная реструктуризация, более строгий независимый надзор или улучшение использования продукта могут сократить дисконт, применяемый к SAFE. Однако до тех пор, пока регулятор не отреагирует, а Safe не продемонстрирует возобновление роста активов, трейдеры, вероятно, будут воспринимать этот спор как негативный катализатор. Продолжающийся отток средств из кошельков или новые разоблачения, связанные с корпоративным управлением, могут ещё сильнее ослабить SAFE, тогда как официальное урегулирование и улучшение операционных показателей способны поддержать восстановление.