Klagomål på Safes styrning ökar riskerna när plånboksandelen sjunker
Safes styrning granskas efter att den tidiga investeraren Greenfield Capital lämnat in ett klagomål till Schweiz federala tillsynsmyndighet för stiftelser. Greenfield vill att Safe Ecosystem Foundation granskas och att styrelsen eventuellt omstruktureras efter mer än ett års diskussioner.
Investeraren anser att Safes nuvarande styrning saknar oberoende samt relevant expertis inom finans, riskhantering och bolagsstyrning. Man ifrågasatte kopplingarna mellan styrelseledamoten Stefan George och Gnosis, som har konkurrerande plånboksprodukter, samt Richard Meissners koppling till företaget som utvecklar och driver Safes produkter. Greenfield vill att George avsätts och att oberoende styrelseledamöter tillsätts. Man hävdade också att George och Gnosis medgrundare Martin Köppelmann pressade Safes grundare i frågor om fördelningen av SAFE-token efter Bybit-hacket i februari 2025. Anklagelserna har inte prövats i domstol.
Safes operativa indikatorer har också försvagats. Intäkterna under andra kvartalet uppgick till 1,98 miljoner dollar, vilket motsvarar en annualiserad takt på cirka 8 miljoner dollar och ligger under målet på 20 miljoner dollar för 2026. Tillgångar som hanteras genom Safe-plånböcker minskade från cirka 6,6 miljarder dollar i början av 2024, eller 66 miljarder dollar enligt det senare rapporteringsmåttet, till omkring 3 miljarder dollar, eller 30 miljarder dollar, i de senaste siffrorna. Nedgången skedde samtidigt som det totala värdet låst i DeFi ökade med cirka 40 procent.
Safe har också förlorat marknadsandelar inom stablecoins. Det globala utbudet av stablecoins ökade med cirka 135 procent, medan mängden stablecoins i Safe-plånböcker på Ethereum bara ökade med 11 procent. Safes andel av det cirkulerande USDC-utbudet sjönk från 12,8 procent till 2,5 procent.
Tvisten om Safes styrning kanske inte påverkar verksamheten omedelbart, men den ökar de regulatoriska och anseendemässiga riskerna. Handlare bör följa tillsynsmyndighetens svar, eventuella styrelseförändringar, uppdateringar om intäkterna, utflöden från plånböcker och eventuellt förnyat säljtryck i SAFE.
Bearish
Nyheterna är negativa för SAFE eftersom de kombinerar osäkerhet kring styrningen med försvagad användning och finansiell utveckling. På kort sikt kan ett regulatoriskt klagomål, krav på förändringar i styrelsen och anklagelser om intressekonflikter öka säljtrycket och avskräcka riskkänsliga handlare. Minskade tillgångar i plånböcker, en svagare andel stablecoins och intäkter under målet ger också negativa fundamentala signaler.
Effekten kan inledningsvis bli begränsad eftersom klagomålet inte direkt stoppar Safes verksamhet och tillsynsmyndigheten inte har meddelat någon verkställighetsåtgärd. En trovärdig omstrukturering, starkare oberoende tillsyn eller förbättrad användning skulle kunna minska den rabatt som tillämpas på SAFE. Fram till dess att tillsynsmyndigheten svarar och Safe visar förnyad tillväxt i tillgångarna kommer handlare dock sannolikt att betrakta tvisten som en negativ katalysator. Fortsatta utflöden från plånböcker eller ytterligare avslöjanden om styrningen kan försvaga SAFE ytterligare, medan en formell lösning och bättre operativa data kan stödja en återhämtning.