Скарга щодо управління Safe підвищує ризики на тлі падіння частки гаманця
Управління Safe перебуває під пильною увагою після того, як ранній інвестор Greenfield Capital подав скаргу до Федерального органу Швейцарії з нагляду за фондами. Greenfield вимагає перевірки Safe Ecosystem Foundation і можливої реструктуризації ради після більш ніж року обговорень.
Інвестор стверджує, що нинішньому управлінню Safe бракує незалежності та відповідної експертизи у фінансах, управлінні ризиками й корпоративному управлінні. Він також поставив під сумнів зв’язки члена ради Стефана Джорджа з Gnosis, яка має конкуруючі продукти-гаманці, а також зв’язок Річарда Мейснера з компанією, що розробляє та забезпечує роботу продуктів Safe. Greenfield хоче усунення Джорджа й призначення незалежних директорів. Також було заявлено, що Джордж і співзасновник Gnosis Мартін Кьоппельманн тиснули на засновників Safe щодо розподілу токенів SAFE після злому Bybit у лютому 2025 року. Ці звинувачення не були перевірені судом.
Операційні показники Safe також погіршилися. Дохід у другому кварталі становив 1,98 млн доларів, що відповідає річному темпу приблизно 8 млн доларів і є нижчим за ціль у 20 млн доларів на 2026 рік. Активи, якими керують через гаманці Safe, скоротилися з приблизно 6,6 млрд доларів на початку 2024 року —або 66 млрд доларів за пізнішою методикою звітності— до близько 3 млрд, або 30 млрд доларів, в останніх даних. Це зниження відбулося на тлі зростання загальної заблокованої вартості в DeFi приблизно на 40%.
Safe також втратила частку ринку стейблкоїнів. Світова пропозиція стейблкоїнів зросла приблизно на 135%, тоді як обсяг стейблкоїнів у гаманцях Safe в Ethereum збільшився лише на 11%. Частка Safe в USDC, що перебуває в обігу, знизилася з 12,8% до 2,5%.
Суперечка щодо управління Safe може не одразу вплинути на операційну діяльність, але підвищує регуляторні та репутаційні ризики. Трейдерам слід стежити за реакцією регулятора, змінами в раді, оновленнями щодо доходів, відтоком коштів із гаманців і можливим відновленням тиску продажів SAFE.
Bearish
Новини є негативними для SAFE, оскільки поєднують невизначеність у сфері корпоративного управління з ослабленням рівня впровадження та фінансових показників. У короткостроковій перспективі регуляторна скарга, вимоги щодо змін у раді директорів і звинувачення в конфлікті інтересів можуть посилити тиск продавців і відлякати трейдерів, які уникають ризику. Зниження обсягу активів у гаманцях, менша частка стейблкоїнів і виручка нижча за цільовий показник також є негативними фундаментальними сигналами.
Спочатку вплив може бути обмеженим, оскільки скарга безпосередньо не призупиняє діяльність Safe, а регулятор не оголосив про застосування примусових заходів. Надійна реструктуризація, посилення незалежного нагляду або покращення використання можуть зменшити дисконт, що застосовується до SAFE. Однак доти, доки регулятор не відреагує, а Safe не продемонструє відновлення зростання активів, трейдери, ймовірно, сприйматимуть цей спір як негативний каталізатор. Подальший відтік активів із гаманців або нові викриття, пов’язані з корпоративним управлінням, можуть ще більше послабити SAFE, тоді як офіційне врегулювання та покращення операційних даних можуть підтримати відновлення.