Khiếu nại về quản trị Safe làm gia tăng rủi ro trong bối cảnh thị phần ví giảm
Quản trị của Safe đang bị xem xét sau khi nhà đầu tư ban đầu Greenfield Capital nộp đơn khiếu nại lên Cơ quan Giám sát Liên bang Thụy Sĩ về các quỹ. Greenfield yêu cầu xem xét Safe Ecosystem Foundation và khả năng tái cơ cấu hội đồng sau hơn một năm thảo luận.
Nhà đầu tư cho rằng cơ chế quản trị hiện tại của Safe thiếu tính độc lập và thiếu chuyên môn phù hợp về tài chính, quản lý rủi ro và quản trị doanh nghiệp. Greenfield cũng đặt câu hỏi về mối liên hệ giữa thành viên hội đồng Stefan George và Gnosis, công ty có các sản phẩm ví cạnh tranh, cũng như mối liên hệ của Richard Meissner với công ty phát triển và vận hành các sản phẩm Safe. Greenfield muốn George bị loại khỏi hội đồng và các giám đốc độc lập được bổ nhiệm. Greenfield cũng cáo buộc George và đồng sáng lập Gnosis Martin Köppelmann gây áp lực lên các nhà sáng lập Safe về việc phân bổ token SAFE sau vụ tấn công Bybit vào tháng 2/2025. Những cáo buộc này chưa được tòa án kiểm chứng.
Các chỉ số hoạt động của Safe cũng suy yếu. Doanh thu quý II đạt 1,98 triệu USD, tương đương tốc độ doanh thu thường niên hóa khoảng 8 triệu USD, thấp hơn mục tiêu 20 triệu USD cho năm 2026. Tài sản được quản lý thông qua các ví Safe giảm từ khoảng 6,6 tỷ USD vào đầu năm 2024 —hoặc 66 tỷ USD theo thước đo được báo cáo sau đó— xuống còn khoảng 3 tỷ USD, hay 30 tỷ USD, trong các số liệu mới nhất. Mức giảm này diễn ra trong khi tổng giá trị bị khóa trong DeFi tăng khoảng 40%.
Safe cũng mất thị phần stablecoin. Nguồn cung stablecoin toàn cầu tăng khoảng 135%, trong khi stablecoin được nắm giữ trong các ví Safe trên Ethereum chỉ tăng 11%. Thị phần USDC đang lưu hành của Safe giảm từ 12,8% xuống 2,5%.
Tranh chấp quản trị Safe có thể chưa ảnh hưởng ngay đến hoạt động, nhưng làm gia tăng rủi ro pháp lý và danh tiếng. Nhà giao dịch nên theo dõi phản hồi của cơ quan quản lý, những thay đổi trong hội đồng, cập nhật doanh thu, dòng tiền rút khỏi ví và bất kỳ áp lực bán mới nào đối với SAFE.
Bearish
Tin tức mang tính tiêu cực đối với SAFE vì kết hợp sự bất định về quản trị với mức độ chấp nhận và hiệu quả tài chính suy yếu. Trong ngắn hạn, một khiếu nại lên cơ quan quản lý, yêu cầu thay đổi hội đồng quản trị và các cáo buộc xung đột lợi ích có thể làm gia tăng áp lực bán và khiến các nhà giao dịch không ưa rủi ro nản lòng. Lượng tài sản trong ví giảm, thị phần stablecoin suy yếu và doanh thu thấp hơn mục tiêu cũng tạo ra các tín hiệu cơ bản tiêu cực.
Tác động ban đầu có thể hạn chế vì khiếu nại không trực tiếp đình chỉ hoạt động của Safe và cơ quan quản lý chưa công bố biện pháp cưỡng chế nào. Một kế hoạch tái cấu trúc đáng tin cậy, cơ chế giám sát độc lập mạnh hơn hoặc mức độ sử dụng được cải thiện có thể thu hẹp mức chiết khấu áp dụng cho SAFE. Tuy nhiên, cho đến khi cơ quan quản lý đưa ra phản hồi và Safe chứng minh được sự tăng trưởng trở lại của tài sản, các nhà giao dịch có khả năng xem tranh chấp này là một chất xúc tác tiêu cực. Dòng tiền tiếp tục rút khỏi ví hoặc những tiết lộ mới về quản trị có thể khiến SAFE suy yếu hơn nữa, trong khi một giải pháp chính thức và dữ liệu hoạt động tốt hơn có thể hỗ trợ quá trình phục hồi.