Greenlight Capital רשמה הפסד ברבעון השלישי והטילה ספק בשוויי חברות ה-AI
הקרנות של Greenlight Capital ירדו ב־3.3% ברבעון השלישי של 2026, ובכך פיגרו אחרי מדד S&P 500, שעלה ב־2.3%. קרן הגידור מסרה כי הפוזיציות הלונג שלה ירדו ב־8.5%, בעוד שהפוזיציות השורט הניבו עלייה של 7.1%. המניה שהניבה את הרווח הגדול ביותר בספר הלונג שלה הייתה DHT Holdings, בעלת מכליות הנפט, שעלתה ב־45%; מנגד, מניות רבות בתחום הדיור, הפיננסים והמשחקים ירדו בחדות.
Greenlight Capital הטילה ספק גם בשאלה אם חברות AI יכולות להניב תשואות שיצדיקו את ההשקעות העצומות ואת השווי הגבוה של המגזר. לטענת החברה, תחרות עזה ומודלים בקוד פתוח עלולים להגביל את יכולתם של הספקים לקבוע מחירים, כך שחלק גדול מהתועלת הכלכלית של AI יגיע למשתמשים ולא לחברות הטכנולוגיה. החברה העריכה שההכנסות הנוכחיות מ־AI בקרב משתמשי הקצה נמוכות מ־100 מיליארד דולר, ואמרה שהביקוש העתידי אולי לא יתמוך בהוצאות החזויות.
הפוזיציות המאקרו־כלכליות של הקרן הפסידו 2% ברבעון, בעיקר בשל הימור על ירידת הריבית בארה״ב. התשואה שלה מתחילת השנה עמדה על -1.5%, לעומת עלייה של 12.7% במדד S&P 500.
Neutral
המכתב אינו מודיע על השקעה במטבעות קריפטוגרפיים, שינוי מדיניות או אירוע שמשפיע ישירות על שוקי הקריפטו, ולכן ההשפעה הצפויה ניטרלית. הנושאים המרכזיים בו—ספקנות בנוגע לתמחורי AI, לחץ תחרותי על ספקיות טכנולוגיה ואי־ודאות לגבי הריבית בארה״ב—עשויים להשפיע על נכונותם של משקיעים לקחת סיכונים באופן רחב יותר, אך כל השפעה על ביטקוין או על נכסים דיגיטליים אחרים תהיה עקיפה.
בטווח הקצר, סוחרים עשויים לראות בחששות של Greenlight אות אזהרה בנוגע לנכסים בעלי שווי גבוה שמונעים ממומנטום. אם חששות דומים יתפשטו בשווקים, משקיעים עשויים לצמצם את החשיפה שלהם לאסימונים ספקולטיביים לצד מניות צמיחה. עם זאת, טענת הקרן אינה הוכחה לקריסה מיידית של מגזר ה-AI או לשינוי ייחודי לקריפטו, ולכן לא סביר שהיא לבדה תוביל לתנועה מתמשכת בנכסים דיגיטליים.
בטווח הארוך, הדיון בשאלה אם השקעות ב-AI יכולות לייצר הכנסות מספיקות ממשתמשי קצה עשוי להשפיע על תמחורי הטכנולוגיה ועל הקצאת ההון. נכסי קריפטו עשויים להגיב אם הדבר ישנה את תנאי הנזילות או את תפיסת הסיכון הרחבה יותר. ציפיות הריבית הן ערוץ אפשרי נוסף להשפעה: הורדות ריבית תמכו לעיתים קרובות בנכסי סיכון, ואילו ציפיות למדיניות הדוקה יותר עלולות להכביד עליהם. עם זאת, המכתב מדווח על פוזיציית הריבית המפסידה של Greenlight עצמה, ולא על שינוי במדיניות הפדרל ריזרב. לכן על הסוחרים להתייחס אליו כאינדיקטור כללי לסנטימנט בשוק, ולא כזרז ישיר לקריפטו, ולעקוב אחר הריבית, הנזילות, זרימות הביטקוין והתנועות הרחבות יותר בשוקי המניות.