グリーンライト・キャピタル、第3四半期に損失 AI企業の評価額に疑問
Greenlight Capitalのファンドは2026年第3四半期に3.3%下落し、2.3%上昇したS&P 500を下回った。同ヘッジファンドによると、ロングポジションは8.5%下落した一方、ショートポジションは7.1%上昇した。ロングブックで最も大きな利益をもたらしたのは、タンカーを保有するDHT Holdingsで、株価は45%上昇した。一方、住宅、金融、ゲーム関連の複数の銘柄は大幅に下落した。
Greenlight Capitalは、AI企業がこの分野への巨額投資と高いバリュエーションに見合うリターンを得られるのかについても疑問を呈した。同社は、激しい競争やオープンソースモデルによってプロバイダーの価格決定力が制限され、AIがもたらす経済的な恩恵の多くがテクノロジー企業ではなく利用者に渡る可能性があると主張した。同社の推計では、エンドユーザー向けAIの現在の売上高は1,000億ドル未満であり、将来の需要は予想される支出を支えられない可能性がある。
同ファンドのマクロポジションは四半期に2%の損失となった。主な要因は、米国の金利低下を見込んだ賭けだった。年初来リターンはマイナス1.5%で、S&P 500の12.7%上昇に対して低迷した。
Neutral
この書簡は、暗号資産への投資、政策変更、または暗号資産市場に直接影響する出来事を発表していないため、予想される影響は中立です。主なテーマである、AIのバリュエーションに対する懐疑、テクノロジー企業への競争圧力、米国の金利をめぐる不確実性は、より広範なリスク選好に影響する可能性がありますが、ビットコインやその他のデジタル資産への影響があったとしても間接的なものです。
短期的には、トレーダーはGreenlightの懸念を、高い評価を受け、モメンタム主導の資産に対する警戒信号と受け止める可能性があります。同様の懸念が市場全体に広がれば、投資家はグロース株とともに投機的なトークンへのエクスポージャーを減らすかもしれません。一方、同ファンドの主張は、AIセクターが直ちに崩壊する証拠でも、暗号資産に特有の変化を示すものでもありません。そのため、この主張だけでデジタル資産に持続的な値動きが生じる可能性は低いでしょう。
長期的には、AI投資が最終利用者から十分な収益を生み出せるかどうかをめぐる議論が、テクノロジー企業の評価や資本配分に影響する可能性があります。これによって流動性環境や全般的なリスク心理が変化すれば、暗号資産も反応する可能性があります。金利見通しも、影響が波及する別の経路です。利下げはリスク資産を支えてきたことが多く、金融引き締めの見通しはそれらの重しとなることがあります。ただし、この書簡が報告しているのはGreenlight自身の金利ポジションの損失であり、米連邦準備制度の政策変更ではありません。したがって、トレーダーはこれを暗号資産の直接的な材料ではなく、市場心理全般を示す指標として捉え、金利、流動性、ビットコインの資金フロー、株式市場全体の動きを注視すべきです。