Greenlight Capital odnotowuje stratę w III kwartale i kwestionuje wyceny spółek związanych z AI
Fundusze Greenlight Capital straciły 3,3% w trzecim kwartale 2026 roku, osiągając wynik gorszy od wzrostu indeksu S&P 500 o 2,3%. Fundusz hedgingowy poinformował, że jego pozycje długie spadły o 8,5%, podczas gdy pozycje krótkie przyniosły 7,1% zysku. Największym zwycięzcą w portfelu długim była spółka DHT Holdings, właściciel tankowców, której akcje wzrosły o 45%. Jednocześnie mocno spadły akcje wielu firm z branż mieszkaniowej, finansowej i gamingowej.
Greenlight Capital zakwestionował również, czy firmy z sektora AI będą w stanie osiągać stopy zwrotu uzasadniające ogromne inwestycje i wysokie wyceny w tej branży. Fundusz argumentował, że silna konkurencja i modele open source mogą ograniczyć możliwości dostawców w zakresie ustalania cen, przez co większość korzyści ekonomicznych z AI przypadnie użytkownikom, a nie firmom technologicznym. Firma oszacowała, że obecne przychody z AI generowane przez użytkowników końcowych wynoszą mniej niż 100 mld dolarów, i stwierdziła, że przyszły popyt może nie uzasadnić prognozowanych wydatków.
Pozycje makroekonomiczne funduszu przyniosły w kwartale stratę w wysokości 2%, głównie z powodu zakładu na spadek stóp procentowych w USA. Stopa zwrotu od początku roku wyniosła -1,5%, podczas gdy S&P 500 zyskał 12,7%.
Neutral
List nie zapowiada inwestycji w kryptowaluty, zmiany polityki ani wydarzenia, które bezpośrednio wpływałoby na rynki kryptowalut, dlatego oczekiwany wpływ jest neutralny. Główne poruszone w nim kwestie — sceptycyzm wobec wycen AI, presja konkurencyjna na dostawców technologii oraz niepewność dotycząca stóp procentowych w USA — mogą wpływać na ogólny apetyt na ryzyko, ale ewentualny wpływ na Bitcoina lub inne aktywa cyfrowe byłby pośredni.
W krótkim terminie traderzy mogą odebrać obawy Greenlight jako sygnał, by zachować ostrożność wobec wysoko wycenianych aktywów, których wzrost napędza momentum. Jeśli podobne obawy rozprzestrzenią się na rynkach, inwestorzy mogą ograniczyć ekspozycję na spekulacyjne tokeny, podobnie jak na akcje spółek wzrostowych. Argumentacja funduszu nie jest jednak dowodem na rychły krach sektora AI ani na zmianę dotyczącą konkretnie rynku kryptowalut, dlatego sama w sobie raczej nie wywoła długotrwałego ruchu na rynku aktywów cyfrowych.
W dłuższej perspektywie debata o tym, czy inwestycje w AI mogą przynieść wystarczające przychody od użytkowników końcowych, może wpłynąć na wyceny spółek technologicznych i alokację kapitału. Aktywa kryptowalutowe mogą zareagować, jeśli zmieni to warunki płynnościowe lub ogólne nastawienie do ryzyka. Kolejnym potencjalnym kanałem oddziaływania są oczekiwania dotyczące stóp procentowych: obniżki stóp często wspierały aktywa ryzykowne, a oczekiwania zaostrzenia polityki mogą wywierać na nie presję. List opisuje jednak stratną pozycję Greenlight w kwestii stóp, a nie zmianę polityki Rezerwy Federalnej. Traderzy powinni zatem traktować go jako ogólny wskaźnik nastrojów rynkowych, a nie bezpośredni katalizator dla kryptowalut, oraz monitorować stopy procentowe, płynność, przepływy Bitcoina i szersze ruchy na rynkach akcji.