Greenlight Capital ghi nhận khoản lỗ trong quý III, đặt câu hỏi về định giá AI
Các quỹ của Greenlight Capital lỗ 3,3% trong quý III năm 2026, kém hơn mức tăng 2,3% của S&P 500. Quỹ phòng hộ này cho biết các vị thế mua giảm 8,5%, trong khi các vị thế bán tăng 7,1%. Khoản đầu tư sinh lời lớn nhất trong danh mục mua là DHT Holdings, chủ sở hữu tàu chở dầu, với mức tăng 45%; trong khi đó, nhiều cổ phiếu thuộc các lĩnh vực nhà ở, tài chính và trò chơi giảm mạnh.
Greenlight Capital cũng đặt câu hỏi liệu các công ty AI có thể tạo ra mức sinh lời đủ để biện minh cho khoản đầu tư khổng lồ và định giá cao của toàn ngành hay không. Công ty lập luận rằng cạnh tranh gay gắt và các mô hình mã nguồn mở có thể hạn chế khả năng định giá của nhà cung cấp, khiến phần lớn lợi ích kinh tế từ AI thuộc về người dùng thay vì các công ty công nghệ. Công ty ước tính doanh thu AI hiện tại từ người dùng cuối dưới 100 tỷ USD và cho rằng nhu cầu trong tương lai có thể không đủ để hỗ trợ mức chi tiêu dự kiến.
Các vị thế vĩ mô của quỹ lỗ 2% trong quý, chủ yếu do đặt cược vào khả năng lãi suất của Mỹ giảm. Lợi nhuận từ đầu năm đến nay là -1,5%, so với mức tăng 12,7% của S&P 500.
Neutral
Bức thư không công bố khoản đầu tư vào tiền mã hóa, thay đổi chính sách hay sự kiện nào tác động trực tiếp đến thị trường tiền mã hóa, vì vậy tác động dự kiến là trung tính. Các chủ đề chính — sự hoài nghi về định giá AI, áp lực cạnh tranh đối với các nhà cung cấp công nghệ và sự bất định về lãi suất của Mỹ — có thể ảnh hưởng đến tâm lý chấp nhận rủi ro nói chung, nhưng mọi tác động đến Bitcoin hoặc các tài sản kỹ thuật số khác sẽ là gián tiếp.
Trong ngắn hạn, các nhà giao dịch có thể xem những lo ngại của Greenlight là tín hiệu cảnh báo đối với các tài sản được định giá cao và tăng trưởng nhờ động lượng. Nếu những lo ngại tương tự lan rộng trên thị trường, nhà đầu tư có thể giảm mức độ tiếp xúc với các token đầu cơ cùng với cổ phiếu tăng trưởng. Ngược lại, lập luận của quỹ không phải là bằng chứng cho thấy lĩnh vực AI sắp sụp đổ hay thị trường tiền mã hóa đang có thay đổi đặc thù, vì vậy riêng điều này khó có thể kích hoạt một đợt biến động kéo dài của tài sản kỹ thuật số.
Về dài hạn, cuộc tranh luận xoay quanh việc liệu đầu tư vào AI có thể tạo ra đủ doanh thu từ người dùng cuối hay không có thể ảnh hưởng đến định giá công nghệ và việc phân bổ vốn. Tài sản tiền mã hóa có thể phản ứng nếu điều này làm thay đổi điều kiện thanh khoản hoặc tâm lý chung đối với rủi ro. Kỳ vọng về lãi suất là một kênh truyền dẫn tiềm năng khác: việc cắt giảm lãi suất thường hỗ trợ các tài sản rủi ro, trong khi kỳ vọng chính sách thắt chặt hơn có thể gây sức ép lên chúng. Tuy nhiên, bức thư này nói về vị thế dự báo lãi suất thua lỗ của Greenlight, chứ không phải một thay đổi trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Vì vậy, các nhà giao dịch nên xem đây là chỉ báo chung về tâm lý thị trường, không phải chất xúc tác trực tiếp cho tiền mã hóa, đồng thời theo dõi lãi suất, thanh khoản, dòng vốn Bitcoin và diễn biến rộng hơn của thị trường cổ phiếu.