La advertencia sobre una burbuja de la IA aumenta el riesgo de las criptomonedas mientras los inversores compran bonos
El estratega de Bank of America Michael Hartnett afirma que el mercado bursátil estadounidense muestra señales similares a las del periodo previo al desplome de las puntocom de 2000. La burbuja de la inteligencia artificial sigue concentrada en las «Magnificent Seven» y otras empresas tecnológicas, mientras que la amplitud del mercado se ha debilitado considerablemente. Unas 400 empresas del S&P 500 cotizan por debajo de sus medias móviles de 50 días y 300 están por debajo de sus medias de 200 días. La acción mediana del S&P 500 se encuentra aproximadamente un 16 % por debajo de su máximo, aunque el índice continúa cerca de un récord histórico.
Hartnett también advirtió de que el gasto de capital de los hiperescaladores podría convertirse en una importante burbuja de inversión en IA. Identificó como riesgos principales el estrés crediticio, una liquidez más débil y las salidas de capital por motivos geopolíticos. Su evaluación más reciente añade que los flujos recientes se están dirigiendo hacia activos más seguros: 18.800 millones de dólares entraron en bonos, frente a 15.800 millones en acciones y 900 millones en criptomonedas.
Hartnett recomienda comprar bonos del Tesoro estadounidense, una operación que denomina «comprar la humillación». La rentabilidad del bono del Tesoro a 10 años ha alcanzado el 5,33 %, mientras que los bonos públicos de larga duración y la deuda tecnológica con grado de inversión se han debilitado. Los operadores vigilan varios niveles de riesgo, entre ellos un MOVE por encima de 125, el ETF Global Financials por debajo de 125 dólares, el ETF de empresas de mediana capitalización MDY por debajo de 666 dólares y el ETF de pequeñas empresas IJR por debajo de 135 dólares.
Para los operadores de criptomonedas, la advertencia sobre la burbuja de la IA apunta a un contexto potencialmente bajista a corto plazo. Un giro en el liderazgo concentrado de las tecnológicas podría desencadenar una reducción general de la exposición al riesgo y presionar los precios de las criptomonedas. Sin embargo, una caída de los rendimientos de los bonos, una recuperación de la liquidez o el apoyo de las políticas económicas podrían mejorar las condiciones para los activos digitales a largo plazo.
Bearish
El impacto inmediato en las criptomonedas es bajista, ya que los dos resúmenes describen un deterioro de la amplitud del mercado, unos rendimientos elevados de los bonos del Tesoro, una liquidez más débil y una creciente demanda de bonos frente a los activos de riesgo. Si el repunte concentrado de la inteligencia artificial y la tecnología se deshace, los operadores podrían reducir su exposición a las criptomonedas junto con la de la renta variable. La entrada de 900 millones de dólares en criptomonedas indicada es mucho menor que los flujos hacia bonos y acciones, lo que sugiere una demanda comparativamente más débil de activos digitales.
A corto plazo, un aumento del estrés crediticio o del índice MOVE podría incrementar la volatilidad y fomentar un posicionamiento defensivo, ejerciendo presión sobre BTC y otras criptomonedas. El riesgo sería especialmente elevado si las acciones tecnológicas, las empresas de mediana capitalización y las de pequeña capitalización rompen los niveles citados. Sin embargo, a más largo plazo, un descenso de los rendimientos de los bonos, una recuperación de la liquidez y unas políticas monetarias o fiscales favorables podrían mejorar las perspectivas de los activos digitales. Estos posibles vientos de cola no compensan las actuales señales de aversión al riesgo, por lo que la clasificación general sigue siendo bajista.