L’alerte sur une bulle de l’IA accroît le risque lié aux cryptomonnaies alors que les investisseurs achètent des obligations
Michael Hartnett, stratégiste de Bank of America, affirme que le marché boursier américain montre des signes similaires à ceux de la période précédant le krach des valeurs technologiques de 2000. La bulle de l’IA reste concentrée sur les « Magnificent Seven » et d’autres valeurs technologiques, tandis que la largeur du marché s’est fortement dégradée. Environ 400 entreprises du S&P 500 sont sous leur moyenne mobile à 50 jours et 300 sous leur moyenne à 200 jours. La valeur médiane du S&P 500 se situe environ 16 % sous son sommet, alors que l’indice reste proche d’un niveau record.
Hartnett a également averti que les dépenses d’investissement des hyperscalers pourraient former une importante bulle d’investissement dans l’IA. Il a identifié le stress du crédit, une liquidité plus faible et les sorties de capitaux liées à la géopolitique comme des risques majeurs. Sa dernière analyse indique en outre que les flux récents se dirigent vers des actifs plus sûrs : 18,8 milliards de dollars sont entrés dans les obligations, contre 15,8 milliards dans les actions et 900 millions dans les cryptomonnaies.
Hartnett recommande d’acheter des obligations du Trésor américain, qualifiant cette opération de « buy humiliation ». Le rendement du Treasury à 10 ans a atteint 5,33 %, tandis que les obligations d’État à longue échéance et la dette technologique de qualité investissement se sont affaiblies. Les traders surveillent plusieurs niveaux de risque, notamment un indice MOVE supérieur à 125, le Global Financials ETF sous 125 dollars, le MDY mid-cap ETF sous 666 dollars et l’IJR small-cap ETF sous 135 dollars.
Pour les traders de cryptomonnaies, l’avertissement sur la bulle de l’IA laisse entrevoir un contexte potentiellement baissier à court terme. Un retournement du leadership technologique concentré pourrait provoquer une réduction plus large du risque et peser sur les prix des cryptomonnaies. Toutefois, la baisse des rendements obligataires, le retour de la liquidité ou un soutien politique pourraient améliorer les conditions des actifs numériques à plus long terme.
Bearish
L’impact immédiat sur les cryptomonnaies est baissier, car les deux résumés décrivent une détérioration de la largeur du marché, des rendements élevés des bons du Trésor, une liquidité plus faible et une demande croissante pour les obligations au détriment des actifs risqués. Si le rally concentré sur l’IA et la technologie s’essouffle, les traders pourraient réduire leur exposition aux cryptomonnaies parallèlement à leurs positions en actions. L’afflux de 900 millions de dollars signalé vers les cryptomonnaies est bien inférieur aux flux vers les obligations et les actions, ce qui suggère une demande relativement plus faible pour les actifs numériques.
À court terme, une hausse du stress sur le crédit ou de l’indice MOVE pourrait accroître la volatilité et encourager un positionnement défensif, mettant ainsi sous pression le BTC et les autres cryptomonnaies. Le risque serait particulièrement élevé si les actions technologiques, les valeurs moyennes et les petites capitalisations franchissaient à la baisse les niveaux cités. À plus long terme, toutefois, une baisse des rendements obligataires, un retour de la liquidité et une politique monétaire ou budgétaire favorable pourraient améliorer les perspectives des actifs numériques. Ces vents favorables potentiels ne compensent pas les signaux actuels d’aversion au risque ; la classification globale reste donc baissière.