Waarschuwing voor een AI-zeepbel verhoogt het cryptorisico terwijl beleggers obligaties kopen
Michael Hartnett, strateeg bij Bank of America, zegt dat de Amerikaanse aandelenmarkt signalen vertoont die vergelijkbaar zijn met de periode vóór de dotcomcrash van 2000. De AI-zeepbel blijft geconcentreerd in de ‘Magnificent Seven’ en andere technologieaandelen, terwijl de marktbreedte sterk is verzwakt. Ongeveer 400 bedrijven in de S&P 500 staan onder hun 50-daags voortschrijdend gemiddelde en 300 onder hun 200-daags gemiddelde. Het mediane S&P 500-aandeel staat ongeveer 16% onder zijn piek, terwijl de index dicht bij een recordhoogte blijft.
Hartnett waarschuwde ook dat de kapitaaluitgaven van hyperscalers een grote AI-investeringszeepbel kunnen vormen. Hij noemde kredietstress, zwakkere liquiditeit en geopolitiek veroorzaakte kapitaaluitstromen als belangrijke risico’s. Volgens zijn nieuwste beoordeling verschuiven recente geldstromen naar veiligere activa: 18,8 miljard dollar stroomde naar obligaties, tegenover 15,8 miljard dollar naar aandelen en 900 miljoen dollar naar cryptovaluta.
Hartnett raadt aan Amerikaanse staatsobligaties te kopen en noemt deze transactie ‘vernedering kopen’. Het rendement op de 10-jaars Amerikaanse staatsobligatie heeft 5,33% bereikt, terwijl langlopende staatsobligaties en investment-grade technologieschuld zijn verzwakt. Handelaren letten op verschillende risiconiveaus, waaronder een MOVE-index boven 125, de Global Financials ETF onder 125 dollar, de midcap-ETF MDY onder 666 dollar en de smallcap-ETF IJR onder 135 dollar.
Voor cryptohandelaren wijst de waarschuwing voor een AI-zeepbel op een mogelijk bearish kortetermijnklimaat. Een ommekeer in het geconcentreerde leiderschap van technologieaandelen kan leiden tot een bredere risicoreductie en druk zetten op cryptoprijzen. Dalende obligatierendementen, hernieuwde liquiditeit of beleidssteun kunnen de omstandigheden voor digitale activa op langere termijn echter verbeteren.
Bearish
De onmiddellijke impact op crypto is bearish, omdat de twee samenvattingen wijzen op een verslechterende marktbreedte, hoge rendementen op Amerikaanse staatsobligaties, zwakkere liquiditeit en een toenemende vraag naar obligaties ten opzichte van risicovolle activa. Als de geconcentreerde rally in AI en technologie omslaat, kunnen handelaren hun blootstelling aan cryptovaluta verminderen, samen met hun blootstelling aan aandelen. De gemelde instroom van 900 miljoen dollar in cryptovaluta is veel kleiner dan de instromen in obligaties en aandelen, wat wijst op een relatief zwakkere vraag naar digitale activa.
Op korte termijn kan een toename van kredietstress of van de MOVE-index de volatiliteit verhogen en defensieve positionering aanmoedigen, waardoor BTC en andere cryptovaluta onder druk komen te staan. Het risico zou bijzonder hoog zijn als technologieaandelen, midcap-aandelen en smallcapaandelen de genoemde niveaus doorbreken. Op langere termijn kunnen een daling van de obligatierentes, hernieuwde liquiditeit en ondersteunend monetair of fiscaal beleid de vooruitzichten voor digitale activa verbeteren. Deze mogelijke rugwind compenseert de huidige signalen van risicoaversie echter niet, waardoor de algemene classificatie bearish blijft.