Ostrzeżenie przed bańką AI zwiększa ryzyko kryptowalut, gdy inwestorzy kupują obligacje
Michael Hartnett, strateg Bank of America, twierdzi, że amerykański rynek akcji wykazuje oznaki podobne do tych z okresu poprzedzającego krach spółek internetowych w 2000 roku. Bańka sztucznej inteligencji nadal koncentruje się w grupie „Magnificent Seven” oraz innych spółkach technologicznych, podczas gdy szerokość rynku gwałtownie się pogorszyła. Około 400 spółek z indeksu S&P 500 znajduje się poniżej 50-dniowych średnich kroczących, a 300 poniżej średnich 200-dniowych. Mediana spółek z S&P 500 jest około 16% poniżej szczytu, mimo że indeks pozostaje blisko rekordowego poziomu.
Hartnett ostrzegł również, że nakłady inwestycyjne hyperscalerów mogą stworzyć dużą bańkę inwestycyjną związaną z AI. Jako główne ryzyka wskazał napięcia kredytowe, słabszą płynność oraz geopolityczne odpływy kapitału. Jego najnowsza ocena wskazuje, że ostatnie przepływy kierują się ku bezpieczniejszym aktywom: do obligacji napłynęło 18,8 mld dolarów, w porównaniu z 15,8 mld dolarów w przypadku akcji i 900 mln dolarów w przypadku kryptowalut.
Hartnett zaleca kupowanie amerykańskich obligacji skarbowych, nazywając tę transakcję „kupowaniem upokorzenia”. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych osiągnęła 5,33%, podczas gdy długoterminowe obligacje rządowe i dług technologiczny o ratingu inwestycyjnym osłabły. Traderzy obserwują kilka poziomów ryzyka, w tym MOVE powyżej 125, ETF Global Financials poniżej 125 dolarów, ETF spółek średniej kapitalizacji MDY poniżej 666 dolarów oraz ETF małych spółek IJR poniżej 135 dolarów.
Dla traderów kryptowalut ostrzeżenie dotyczące bańki AI wskazuje na potencjalnie niedźwiedzie otoczenie w krótkim terminie. Odwrócenie skoncentrowanego przywództwa spółek technologicznych może wywołać szersze ograniczanie ryzyka i presję na ceny kryptowalut. Jednak spadek rentowności obligacji, ponowny wzrost płynności lub wsparcie ze strony polityki gospodarczej mogłyby w dłuższym terminie poprawić warunki dla aktywów cyfrowych.
Bearish
Bezpośredni wpływ na kryptowaluty jest niedźwiedzi, ponieważ oba podsumowania opisują pogarszającą się szerokość rynku, wysokie rentowności obligacji skarbowych, słabszą płynność oraz rosnący popyt na obligacje w porównaniu z aktywami ryzykownymi. Jeśli skoncentrowany rajd w sektorach sztucznej inteligencji i technologii się załamie, inwestorzy mogą ograniczyć ekspozycję na kryptowaluty wraz z ekspozycją na akcje. Zgłoszony napływ 900 mln dolarów do kryptowalut jest znacznie mniejszy niż przepływy do obligacji i akcji, co sugeruje relatywnie słabszy popyt na aktywa cyfrowe.
W krótkim terminie wzrost napięć kredytowych lub indeksu MOVE może zwiększyć zmienność i zachęcać do defensywnego pozycjonowania, wywierając presję na BTC i inne kryptowaluty. Ryzyko byłoby szczególnie wysokie, gdyby akcje spółek technologicznych oraz spółek o średniej i małej kapitalizacji przebiły wskazane poziomy. W dłuższej perspektywie spadek rentowności obligacji, ponowny wzrost płynności oraz sprzyjająca polityka pieniężna lub fiskalna mogłyby poprawić perspektywy aktywów cyfrowych. Te potencjalne czynniki wspierające nie równoważą obecnych sygnałów awersji do ryzyka, dlatego ogólna klasyfikacja pozostaje niedźwiedzia.