Varning för en AI-bubbla ökar kryptorisken när investerare köper obligationer
Bank of Americas strateg Michael Hartnett säger att den amerikanska aktiemarknaden visar tecken som liknar perioden före dotcom-kraschen år 2000. AI-bubblan är fortfarande koncentrerad till ”Magnificent Seven” och andra teknikaktier, medan marknadsbredden har försvagats kraftigt. Omkring 400 bolag i S&P 500 ligger under sitt 50-dagars glidande medelvärde och 300 ligger under sitt 200-dagars medelvärde. Medianaktien i S&P 500 ligger cirka 16 procent under sin topp, trots att indexet fortfarande befinner sig nära rekordnivån.
Hartnett varnade också för att hyperskalarnas kapitalutgifter kan skapa en stor AI-investeringsbubbla. Han pekade ut kreditstress, svagare likviditet och geopolitiska kapitalutflöden som centrala risker. Hans senaste bedömning visar dessutom att de senaste kapitalflödena går mot säkrare tillgångar: 18,8 miljarder dollar gick in i obligationer, jämfört med 15,8 miljarder dollar i aktier och 900 miljoner dollar i kryptovalutor.
Hartnett rekommenderar köp av amerikanska statsobligationer och kallar strategin ”köp förödmjukelsen”. Räntan på den tioåriga amerikanska statsobligationen har nått 5,33 procent, medan långfristiga statsobligationer och teknikobligationer med hög kreditvärdighet har försvagats. Handlare bevakar flera risknivåer, bland annat MOVE över 125, Global Financials ETF under 125 dollar, MDY-ETF:en för medelstora bolag under 666 dollar och IJR-ETF:en för småbolag under 135 dollar.
För kryptohandlare innebär varningen om AI-bubblan en potentiellt negativ kortsiktig bakgrund. En vändning i det koncentrerade teknikledarskapet kan utlösa en bredare riskminskning och pressa kryptopriserna. Fallande obligationsräntor, förnyad likviditet eller politiskt stöd kan dock förbättra förutsättningarna för digitala tillgångar på längre sikt.
Bearish
Den omedelbara effekten på kryptomarknaden är baisseartad, eftersom de två sammanfattningarna beskriver en försämrad marknadsbredd, höga statsobligationsräntor, svagare likviditet och ökad efterfrågan på obligationer framför risktillgångar. Om den koncentrerade uppgången inom AI och teknik vänder ned kan handlare minska sin exponering mot kryptovalutor tillsammans med aktier. Det rapporterade inflödet på 900 miljoner dollar till kryptovalutor är betydligt mindre än flödena till obligationer och aktier, vilket tyder på jämförelsevis svagare efterfrågan på digitala tillgångar.
På kort sikt kan en ökning av kreditstress eller MOVE-indexet leda till högre volatilitet och uppmuntra till defensiva positioner, vilket pressar BTC och andra kryptovalutor. Risken skulle vara särskilt hög om teknikaktier, medelstora aktier och småbolagsaktier bryter igenom de angivna nivåerna. På längre sikt kan dock en nedgång i obligationsräntorna, förnyad likviditet samt stödjande penning- eller finanspolitik förbättra utsikterna för digitala tillgångar. Dessa möjliga medvindar uppväger inte de nuvarande riskaverta signalerna, så den övergripande klassificeringen förblir baisseartad.