亚瑟·海耶斯：美元流动性回归或把比特币推至20万–25万美元
BitMEX 联合创始人亚瑟·海耶斯表示，美金流动性回升及机构 ETF 基差交易的反向将可能把比特币（BTC）推升至20万–25万美元。海耶斯将10月的急跌归因于美联储收紧和财政部操作引发的约1万亿美元流动性收缩，这在一定程度上抵消了现货比特币 ETF 的支撑。他指出，一些机构曾做出基差交易——买入现货 ETF（如贝莱德 iShares 比特币信托）并做空 CME 期货——但在资金成本变化后被迫平仓，放大了波动并导致 CME 未平仓合约约下降15%。海耶斯关注12月1日量化紧缩结束以及财政部与美联储可能的宽松操作（反回购、财政部总账、央行资产负债表扩张），认为流动性回流加上持续的机构需求（ETF 流入、企业库藏）可能在下一轮周期推动比特币出现200%–300%的重估。关键监测指标包括：10月约1万亿美元流动性缩减、基差交易平仓期间 CME 未平仓合约下降约15%、以及自 ETF 推出以来约120亿美元的净流入。交易者应密切关注 ETF 流向、CME 期货未平仓合约、联储与财政部的流动性指标、资金费率与链上 ETF 流入，以验证这一判断并在短期波动（海耶斯警告比特币短期或跌破8万美元）下管理仓位风险。
看涨
综合报道提供了对比特币中期至长期的看涨观点，核心在于宏观流动性与机构资金流。海耶斯认为10月的大规模美元流动性收缩移除了一部分由基差交易和现货 ETF 对冲带来的临时支撑，导致剧烈波动并带来短期下行风险（他指出比特币在动荡中可能跌破8万美元）。但随着12月1日量化紧缩结束及财政部/美联储可能采取的流动性措施（反回购调整、财政部总账回补、联储资产负债表扩张），这些可成为流动性回流的触发点。历史上流动性拐点（2019、2021）常伴随比特币快速重估，海耶斯预计若宏观资金回流且机构需求持续，下一个周期可能出现200%–300%的上涨。对交易者而言意味着：短期需谨慎（管理资金费率、CME 未平仓合约和被迫平仓风险），但若流动性指标转正则偏向看涨——关注净 ETF 流入、CME 期货未平仓合约、资金费率、反回购量与财政部总账余额。如果这些指标确认流动性回归，买入机会和多头敞口可能获利；若流动性持续紧缩或利率上行，则下行风险占优。