קרנות סל של ביטקוין: מוסדות מוכרים בעוד משקיעים לטווח ארוך קונים

הבעלות על קרנות סל של ביטקוין עוברת שינוי, ולא מצביעה על נסיגה מוסדית רחבה. דיווחים שהוגשו ל-SEC מראים כי מוסדות המדווחים החזיקו בספטמבר 2025 בכמות השקולה לכ-355,000 BTC בקרנות סל ספוט של ביטקוין. עד יוני 2026 ירדו ההחזקות לכ-307,000 BTC — ירידה נטו של 48,000 BTC, או 14%. תשע חברות, בהן Millennium Management, Goldman Sachs, Brevan Howard ו-Tudor Investment, צמצמו את החזקותיהן בסך כולל של 68,000 BTC. לפי Galaxy Research, תשואות חלשות יותר באסטרטגיית cash-and-carry מסבירות חלק ניכר מהמכירות. הפרמיה השנתית בחוזים העתידיים על ביטקוין ירדה מ-7.9% לפני שיא המחיר באוקטובר 2025 ל-4.8% במהלך 30 הימים שהסתיימו ב-21 באוקטובר 2026, ולכן האסטרטגיה נעשתה פחות אטרקטיבית. נתוני CME הראו גם כי פוזיציות הלונג נטו של מנהלי הנכסים ופוזיציות השורט נטו של קרנות ממונפות ירדו כל אחת בכ-57%. מוסדות מדווחים אחרים הוסיפו יחד כ-20,000 BTC. בין הקונים היו פעילות ניהול ההון של Morgan Stanley, וכן Mubadala ו-Abu Dhabi Investment Council. Galaxy מצאה גם שהחזקות קרנות הסל של ביטקוין ירדו בכ-11% משיא המחיר באוקטובר 2025 ועד לשפל ביולי 2026, בעוד שמחיר הביטקוין צנח בכ-53%. בהמשך הוסיפו הקרנות כ-87,000 BTC מאז השפל ביוני, אם כי נתוני 13F אינם כוללים את תזרימי קרנות הסל המאוחרים והתנודתיים יותר. עבור סוחרים, הנתונים מרמזים כי מכירות המונעות משיקולי אסטרטגיה התרחשו במקביל להמשך הביקוש מצד מנהלי הון ומשקיעים ריבוניים. תזרימי קרנות הסל של ביטקוין והפרמיות בחוזים העתידיים נותרו מדדים חשובים למעקב; הדיווחים המוסדיים הבאים עשויים להבהיר אם שינוי הבעלות נמשך.