ビットコインETF：機関投資家が売る一方、長期投資家は買い進める

ビットコインETFの保有者構成は変化しているものの、機関投資家が広く撤退しているわけではありません。SECへの提出書類によると、報告対象の機関は2025年9月時点で、現物ビットコインETFを約355,000 BTC相当保有していました。2026年6月には約307,000 BTCに減少し、純減は48,000 BTC、率にして14%でした。 Millennium Management、Goldman Sachs、Brevan Howard、Tudor Investmentなど9社は、合計で保有量を68,000 BTC減らしました。Galaxy Researchによると、キャッシュ・アンド・キャリー戦略のリターン低下が売却の大きな要因です。ビットコイン先物の年率換算プレミアムは、2025年10月の価格ピーク前の7.9%から、2026年10月21日までの30日間では4.8%に低下し、この戦略の魅力が薄れました。CMEのデータでも、資産運用会社のネット・ロングポジションとレバレッジドファンドのネット・ショートポジションが、それぞれ約57%減少したことが示されています。 その他の報告対象機関は、合計で約20,000 BTCを買い増しました。買い手にはMorgan Stanleyのウェルスマネジメント事業、Mubadala、Abu Dhabi Investment Councilが含まれます。Galaxyの調査では、ビットコインETFの保有量は2025年10月の価格ピークから2026年7月の底値までに約11%減少した一方、ビットコイン価格は約53%下落しました。その後、ファンドは6月の安値から約87,000 BTCを買い増しましたが、13Fデータには直近の変動の大きいETF資金フローは反映されていません。 トレーダーにとって、これらの数字は、戦略に基づく売りが続く一方で、資産運用会社や政府系投資家からの需要も続いていることを示唆しています。ビットコインETFの資金フローと先物プレミアムは引き続き重要な注目指標です。次回の機関投資家の報告から、保有者構成の変化が続くかどうかが明らかになる可能性があります。