比特币ETF：机构减持与长期买盘并存

比特币ETF的持有人结构正在变化，但这并不意味着机构整体撤离。美国证券交易委员会（SEC）申报数据显示，申报机构在2025年9月持有约35.5万枚比特币等值的现货比特币ETF份额；到2026年6月，这一数字降至约30.7万枚，净减少4.8万枚，降幅为14%。 Millennium Management、高盛、Brevan Howard和Tudor Investment等九家机构合计减持约6.8万枚比特币等值份额。Galaxy Research认为，现金套利交易收益下降是抛售的重要原因。比特币期货年化溢价从2025年10月价格高点前的7.9%，降至截至2026年10月21日的30天内的4.8%，降低了该策略的吸引力。芝商所数据还显示，资产管理公司的净多头头寸和杠杆基金的净空头头寸均减少约57%。 其他申报机构合计增持约2万枚比特币等值份额。买家包括摩根士丹利财富管理业务、Mubadala和阿布扎比投资委员会。Galaxy还发现，从2025年10月价格高点至2026年7月低点，比特币ETF持仓约下降11%，而比特币价格下跌约53%。此后，基金自6月低点以来累计增持约8.7万枚比特币，但13F数据未涵盖近期波动较大的ETF资金流。 对交易者而言，这些数据表明，策略驱动的抛售与财富管理机构和主权投资者的持续需求同时存在。比特币ETF资金流和期货溢价仍是值得关注的指标；后续机构申报将显示持有人结构变化是否延续。