高收益投資受到逆向TINA拋售衝擊

高收益投資，尤其是房地產投資信託（REIT）與公用事業股，正面臨沉重賣壓，因為美國公債殖利率上升，加上固定收益產品選擇豐富，正將資金從高股息股票抽離。這項轉變標誌著由近零利率時代主導的「There Is No Alternative」（TINA，別無選擇）環境出現逆轉。 文章將目前市場形容為「There Are Infinite Alternatives」（TAIA，替代選擇無限）。AI 基礎設施支出、企業發行債務以及美國公債供給增加，都提高了對資本的需求；另一方面，外國投資人購買美國公債的金額減少，加上量化寬鬆結束，限制了資金供給。這些力量正推動整條殖利率曲線的殖利率上升。 自聯準會在 7 月中採取更鷹派的立場後，Vanguard REIT ETF 下跌 7.9%，Utilities Select Sector SPDR 下跌 12.4%。作者認為，這波賣壓反映的是投資人資金流向，而不是基本面惡化。公用事業受惠於 AI 相關的電力需求，預計到 2030 年獲利成長率為 6% 至 10%。REIT 也受惠於新建案有限及租賃需求改善。 偏好的高收益投資包括公用事業領域的 WEC Energy Group 與 American Electric Power，以及 REIT 領域的 W.P. Carey、Getty Realty 和 Broadstone Net Lease。它們公布的跌幅介於 11% 至 19.6%。作者表示，這些公司擁有穩健的業務管線、持續成長的調整後營運資金，以及健康的資產負債表，但建議分批買進，因為 TAIA 帶來的逆風可能持續。 對交易者而言，主要風險是美國公債與投資級債券持續形成競爭。主要機會則是，若利率趨於穩定，且資金回流至遭低估的收益型股票，市場可能出現長期復甦。