Los tipos bancarios más altos frenan el crecimiento de USDC y USDT, según el BIS
Un documento de trabajo del BIS concluye que unos tipos de interés más altos en los depósitos bancarios de EE. UU. se asociaron con un crecimiento más lento de las stablecoins. El análisis abarcó 339 semanas, desde enero de 2019 hasta junio de 2025, periodo durante el cual la capitalización de mercado de las stablecoins respaldadas por reservas pasó de menos de 5.000 millones de dólares a más de 220.000 millones.
En la estimación de referencia, un aumento de 1 punto básico en los tipos de los depósitos se relacionó con un crecimiento de las stablecoins de alrededor del 12 % durante las 10 semanas siguientes, por debajo de la media aproximada del 15 %. Un segundo método situó el crecimiento cerca del 6 %. La desaceleración pareció mayor en USDC, cuyo crecimiento a 10 semanas se redujo alrededor de un 5 %, que en USDT, con cerca de un 2 %.
Los autores advierten de que las pruebas solo abarcan un periodo de tipos elevados y no permiten determinar qué tenedores o bancos impulsaron el cambio. Los resultados pueden contribuir al debate sobre las recompensas de las stablecoins y los requisitos de reservas, pero el crecimiento siguió siendo positivo en ambas estimaciones. Para los operadores, unos tipos de interés más altos en los depósitos pueden frenar la demanda y la expansión de las stablecoins, aunque el estudio no indica que ninguna de las dos vaya a perder su paridad con el dólar.
Neutral
Los resultados apuntan a un crecimiento más lento de la capitalización de mercado de las stablecoins cuando suben los tipos de interés de los depósitos bancarios, con un efecto estimado más acusado en USDC que en USDT. Sin embargo, el estudio indica que el crecimiento sigue siendo positivo y no muestra que la paridad de ninguna de las dos monedas con el dólar ni su precio de mercado estén bajo presión. A corto plazo, los operadores pueden seguir de cerca las expectativas sobre los tipos de los depósitos y la oferta o los flujos de stablecoins para detectar cambios en la demanda, pero la investigación en sí no ofrece una señal clara sobre la dirección de los precios. A más largo plazo, cualquier efecto dependerá de los tipos de interés, la adopción de las stablecoins y los posibles cambios en las normas sobre rendimientos o reservas. Como USDC y USDT están diseñadas para seguir el valor del dólar estadounidense, es probable que el impacto directo en su precio sea limitado; el riesgo más relevante es un cambio en su uso o liquidez, no un alejamiento previsto del valor de 1 dólar.