ריביות בנקאיות גבוהות יותר ממתנות את הצמיחה של USDC ו־USDT, כך מצא ה־BIS
נייר עבודה של BIS מצא כי ריביות גבוהות יותר על פיקדונות בבנקים בארה״ב היו קשורות לצמיחה איטית יותר של מטבעות יציבים. המחקר ניתח נתונים של 339 שבועות, מינואר 2019 עד יוני 2025. בתקופה זו עלה שווי השוק של מטבעות יציבים המגובים ברזרבות מפחות מ־5 מיליארד דולר ליותר מ־220 מיליארד דולר.
באומדן הבסיסי, עלייה של נקודת בסיס אחת בריבית על פיקדונות נקשרה לצמיחה של כ־12% במטבעות יציבים במהלך 10 השבועות שלאחר מכן — פחות מהממוצע, שעמד על כ־15%. שיטה שנייה העריכה את הצמיחה בכ־6%. נראה שההאטה הייתה גדולה יותר ב־USDC: צמיחתו לאורך 10 שבועות פחתה בכ־5%, לעומת כ־2% ב־USDT.
המחברים מזהירים שהראיות מכסות תקופה אחת בלבד של ריביות גבוהות ואינן מזהות אילו מחזיקים או בנקים הובילו לשינוי. הממצאים עשויים לתרום לדיון על תגמולים במטבעות יציבים ועל דרישות רזרבה, אך הצמיחה נותרה חיובית בשני האומדנים. עבור סוחרים, ריביות גבוהות יותר על פיקדונות עשויות לצמצם את הביקוש למטבעות יציבים ואת התרחבותם, אך המחקר אינו מצביע על כך שאחד משני האסימונים יאבד את ההצמדה שלו לדולר.
Neutral
הממצאים מצביעים על צמיחה איטית יותר בשווי השוק של מטבעות יציבים כאשר ריביות הפיקדונות בבנקים עולות, עם השפעה מוערכת חזקה יותר על USDC מאשר על USDT. עם זאת, המחקר מדווח על המשך צמיחה חיובית ואינו מראה שההצמדה לדולר או מחיר השוק של אחד מהאסימונים נתונים ללחץ. בטווח הקצר, סוחרים עשויים לעקוב אחר הציפיות לריביות הפיקדונות ואחר ההיצע או התנועות של מטבעות יציבים כדי לזהות סימנים לשינוי בביקוש, אך המחקר עצמו אינו מספק איתות ברור לגבי כיוון המחיר. בטווח הארוך יותר, כל השפעה תלויה בריביות, באימוץ מטבעות יציבים ובשינויים אפשריים בכללים הנוגעים לתשואה או לרזרבות. מכיוון ש-USDC ו-USDT נועדו לעקוב אחר הדולר האמריקאי, ההשפעה הישירה על המחיר צפויה להיות מוגבלת; הסיכון הרלוונטי יותר הוא שינוי בשימוש או בנזילות, ולא תנועה צפויה הרחק מ-1 דולר.