Suku bunga bank yang lebih tinggi menahan pertumbuhan USDC dan USDT, menurut BIS
Sebuah makalah kerja BIS menemukan bahwa suku bunga deposito bank AS yang lebih tinggi berkaitan dengan pertumbuhan stablecoin yang lebih lambat. Studi ini menganalisis data selama 339 minggu, dari Januari 2019 hingga Juni 2025. Dalam periode tersebut, kapitalisasi pasar stablecoin yang didukung cadangan meningkat dari kurang dari US$5 miliar menjadi lebih dari US$220 miliar.
Dalam estimasi dasar, kenaikan suku bunga deposito sebesar 1 basis poin dikaitkan dengan pertumbuhan stablecoin sekitar 12% selama 10 minggu berikutnya, lebih rendah daripada rata-rata sekitar 15%. Metode kedua menghasilkan perkiraan pertumbuhan sekitar 6%. Perlambatan tampak lebih besar pada USDC, yang pertumbuhan 10 minggunya berkurang sekitar 5%, dibandingkan USDT, yang berkurang sekitar 2%.
Para penulis mengingatkan bahwa bukti ini hanya mencakup satu periode suku bunga tinggi dan tidak mengidentifikasi pemegang atau bank mana yang mendorong perubahan tersebut. Temuan ini dapat menjadi bahan perdebatan tentang imbalan stablecoin dan persyaratan cadangan, tetapi pertumbuhan tetap positif dalam kedua estimasi. Bagi trader, suku bunga deposito yang lebih tinggi dapat menekan permintaan dan ekspansi stablecoin, meski studi ini tidak menunjukkan bahwa salah satu token akan kehilangan patokannya terhadap dolar.
Neutral
Temuan ini menunjukkan pertumbuhan kapitalisasi pasar stablecoin yang lebih lambat ketika suku bunga deposito bank naik, dengan perkiraan dampak yang lebih kuat terhadap USDC dibandingkan USDT. Namun, studi tersebut melaporkan bahwa pertumbuhan tetap positif dan tidak menunjukkan bahwa patokan dolar atau harga pasar salah satu token berada di bawah tekanan. Dalam jangka pendek, trader dapat memantau ekspektasi suku bunga deposito serta pasokan atau arus stablecoin untuk melihat tanda-tanda perubahan permintaan, tetapi penelitian itu sendiri tidak memberikan sinyal arah harga yang jelas. Dalam jangka panjang, dampak apa pun bergantung pada suku bunga, adopsi stablecoin, serta kemungkinan perubahan aturan imbal hasil atau cadangan. Karena USDC dan USDT dirancang untuk mengikuti nilai dolar AS, dampak langsung terhadap harga kemungkinan terbatas; risiko yang lebih relevan adalah perubahan penggunaan atau likuiditas, bukan perkiraan pergerakan menjauhi US$1.