銀行金利の上昇がUSDCとUSDTの成長を抑制、BISが報告
BISのワーキングペーパーは、米国の銀行預金金利の上昇が、ステーブルコインの成長鈍化と関連していたと報告しています。2019年1月から2025年6月までの339週間のデータを分析したもので、この間、準備資産に裏付けられたステーブルコインの時価総額は50億ドル未満から2,200億ドル超へと増加しました。
基本推計では、預金金利が1ベーシスポイント上昇すると、その後10週間のステーブルコインの成長率は約12％となり、約15％の平均を下回りました。別の手法では、成長率は約6％と推計されました。減速の度合いはUSDCのほうが大きく、10週間の成長率が約5％低下したのに対し、USDTでは約2％でした。
著者らは、証拠が高金利の期間を一度しか対象としておらず、どの保有者や銀行が変化をもたらしたのかは特定できないと注意を促しています。この結果は、ステーブルコインの報酬や準備要件をめぐる議論に役立つ可能性がありますが、どちらの推計でも成長はプラスでした。トレーダーにとって、預金金利の上昇はステーブルコインの需要や拡大を抑える可能性がありますが、いずれかのトークンがドルとのペッグを失うことを示すものではありません。
Neutral
調査結果は、銀行の預金金利が上昇するとステーブルコインの時価総額の伸びが鈍化し、その推定影響はUSDTよりUSDCで大きいことを示しています。ただし、研究では成長が引き続きプラスであると報告されており、いずれかのトークンのドルペッグや市場価格が圧力を受けているとは示されていません。短期的には、トレーダーは預金金利の見通しやステーブルコインの供給量・資金フローを注視し、需要の変化の兆候を探ることができますが、この研究自体は価格の方向性について明確なシグナルを示していません。長期的には、影響の有無や大きさは金利、ステーブルコインの普及、利回りや準備金に関する規則の変更の可能性に左右されます。USDCとUSDTは米ドルに連動するよう設計されているため、価格への直接的な影響は限定的と考えられます。より重要なリスクは、1ドルから離れる動きが予想されることではなく、利用状況や流動性が変化することです。