Hogere bankrentes remmen de groei van USDC en USDT, blijkt uit onderzoek van de BIS
Een werkdocument van de BIS stelt vast dat hogere rente op bankdeposito’s in de VS samenhing met een tragere groei van stablecoins. De analyse omvatte 339 weken aan gegevens, van januari 2019 tot juni 2025. In die periode steeg de marktkapitalisatie van door reserves gedekte stablecoins van minder dan 5 miljard dollar naar meer dan 220 miljard dollar.
In de basisschatting hing een stijging van de depositorente met 1 basispunt samen met een groei van stablecoins van ongeveer 12% in de daaropvolgende 10 weken, minder dan het gemiddelde van circa 15%. Een tweede methode kwam uit op een groei van bijna 6%. De vertraging leek groter voor USDC: de groei over 10 weken nam met ongeveer 5% af, tegenover circa 2% voor USDT.
De auteurs waarschuwen dat het bewijs slechts één periode met hoge rentes bestrijkt en niet laat zien welke houders of banken de verandering hebben veroorzaakt. De bevindingen kunnen bijdragen aan het debat over beloningen voor stablecoins en reservevereisten, maar de groei bleef in beide schattingen positief. Voor handelaren kunnen hogere depositorentes de vraag naar en groei van stablecoins afremmen, al wijst het onderzoek er niet op dat een van beide tokens zijn koppeling aan de dollar zal verliezen.
Neutral
De bevindingen wijzen op een tragere groei van de marktkapitalisatie van stablecoins wanneer de rente op bankdeposito’s stijgt. Het geschatte effect is sterker voor USDC dan voor USDT. De studie meldt echter dat de groei positief blijft en toont niet aan dat de koppeling aan de dollar of de marktprijs van een van beide tokens onder druk staat. Op korte termijn kunnen handelaren de verwachtingen rond depositorentes en het aanbod of de geldstromen van stablecoins volgen om signalen van veranderende vraag op te vangen, maar het onderzoek zelf geeft geen duidelijk signaal over de richting van de prijzen. Op langere termijn hangt elk effect af van de rente, de acceptatie van stablecoins en mogelijke wijzigingen in de regels voor rendement of reserves. Omdat USDC en USDT zijn ontworpen om de Amerikaanse dollar te volgen, is de directe invloed op de prijs waarschijnlijk beperkt; het relevantere risico is een verandering in het gebruik of de liquiditeit, niet een verwachte afwijking van 1 dollar.