По данным БМР, более высокие банковские ставки сдерживают рост USDC и USDT
Рабочая статья Банка международных расчётов (БМР) показывает, что более высокие ставки по банковским депозитам в США были связаны с замедлением роста стейблкоинов. В анализ вошли данные за 339 недель — с января 2019 года по июнь 2025 года. За этот период рыночная капитализация стейблкоинов, обеспеченных резервами, выросла с менее чем 5 млрд долларов до более чем 220 млрд долларов.
В базовой оценке повышение ставки по депозитам на 1 базисный пункт было связано с ростом стейблкоинов примерно на 12% в течение следующих 10 недель — ниже среднего показателя около 15%. Второй метод дал оценку роста примерно в 6%. Замедление оказалось более выраженным для USDC: его рост за 10 недель снизился примерно на 5%, тогда как для USDT снижение составило около 2%.
Авторы отмечают, что данные охватывают лишь один период высоких ставок и не позволяют определить, какие держатели или банки обусловили это изменение. Результаты могут повлиять на дискуссию о вознаграждениях за стейблкоины и требованиях к резервам, однако в обеих оценках рост оставался положительным. Для трейдеров более высокие ставки по депозитам могут сдерживать спрос на стейблкоины и их расширение, но исследование не указывает на то, что какой-либо из этих токенов утратит привязку к доллару.
Neutral
Результаты указывают на замедление роста рыночной капитализации стейблкоинов при повышении ставок по банковским депозитам; при этом, согласно оценкам, эффект сильнее для USDC, чем для USDT. Однако в исследовании говорится, что рост остаётся положительным, и не показано, что привязка любого из этих токенов к доллару или его рыночная цена находятся под давлением. В краткосрочной перспективе трейдеры могут следить за ожиданиями по ставкам депозитов, а также за предложением стейблкоинов и потоками средств, чтобы замечать признаки изменения спроса, но само исследование не даёт чёткого сигнала о направлении движения цен. В долгосрочной перспективе любой эффект будет зависеть от процентных ставок, распространения стейблкоинов и возможных изменений правил, касающихся доходности или резервов. Поскольку USDC и USDT созданы для поддержания привязки к доллару США, прямое влияние на их цену, вероятно, будет ограниченным; более существенный риск связан с изменением их использования или ликвидности, а не с ожидаемым отклонением от отметки в 1 доллар.