За висновками БМР, вищі банківські ставки стримують зростання USDC і USDT
У робочій статті Банку міжнародних розрахунків (БМР) зазначається, що вищі ставки за банківськими депозитами у США були пов’язані з повільнішим зростанням стейблкоїнів. Аналіз охопив дані за 339 тижнів — із січня 2019 року до червня 2025 року. За цей період ринкова капіталізація стейблкоїнів, забезпечених резервами, зросла з менш ніж 5 млрд доларів до понад 220 млрд доларів.
За базовою оцінкою, підвищення ставок за депозитами на 1 базисний пункт було пов’язане зі зростанням стейблкоїнів приблизно на 12% протягом наступних 10 тижнів — нижче за середній показник близько 15%. За другим методом зростання оцінили приблизно у 6%. Уповільнення виявилося помітнішим для USDC: її зростання за 10 тижнів зменшилося приблизно на 5%, тоді як для USDT — приблизно на 2%.
Автори застерігають, що докази охоплюють лише один період високих ставок і не дають змоги визначити, які власники чи банки спричинили ці зміни. Результати можуть стати внеском у дискусію про винагороди за стейблкоїни та вимоги до резервів, однак за обома оцінками зростання залишалося позитивним. Для трейдерів вищі ставки за депозитами можуть стримувати попит на стейблкоїни та їхнє поширення, проте дослідження не свідчить, що будь-який із цих токенів втратить прив’язку до долара.
Neutral
Результати вказують на повільніше зростання ринкової капіталізації стейблкоїнів у разі підвищення ставок за банківськими депозитами; за оцінками, ефект сильніший для USDC, ніж для USDT. Однак у дослідженні зазначено, що зростання залишається позитивним, і не показано, що прив’язка будь-якого з цих токенів до долара чи його ринкова ціна перебувають під тиском. У короткостроковій перспективі трейдери можуть стежити за очікуваннями щодо ставок за депозитами, а також за пропозицією стейблкоїнів і потоками коштів, щоб помічати ознаки зміни попиту, але саме дослідження не дає чіткого сигналу щодо напрямку цін. У довгостроковій перспективі будь-який ефект залежить від процентних ставок, поширення стейблкоїнів і можливих змін правил щодо дохідності або резервів. Оскільки USDC і USDT розроблені для відстеження вартості долара США, прямий вплив на їхню ціну, імовірно, буде обмеженим; важливіший ризик пов’язаний зі змінами у використанні або ліквідності, а не з очікуваним відхиленням від позначки в 1 долар.