Le Royaume-Uni adopte le traitement fiscal DeFi « pas de gain, pas de perte » et étend le reporting crypto à partir de 2026
Le gouvernement britannique appliquera une approche « No Gain, No Loss » (NGNL) à de nombreuses activités DeFi, reportant l'impôt sur les gains en capital (CGT) pour les transferts techniques entrant et sortant des protocoles de prêt, les dépôts à token unique et les pools de liquidité AMM multi-tokens jusqu'à une cession économique effective. HM Revenue & Customs (HMRC) a publié les résultats de la consultation le 26 novembre 2025, confirmant que les transferts routiniers liés aux protocoles (par ex. vers Aave ou les AMM) ne devraient pas automatiquement déclencher des cessions imposables au titre du CGT. Les récompenses DeFi — intérêts de prêt, liquidity mining et paiements de staking — seront traitées comme des revenus crypto divers et imposées comme revenu au moment de leur réception. HMRC a l'intention de phaser les règles d'abord pour les particuliers, les sociétés étant envisagées ultérieurement, et la politique requiert une loi primaire avant d'entrer en vigueur. Par ailleurs, le Royaume-Uni mettra en œuvre le Cryptoasset Reporting Framework (CARF) : à partir du 1er janvier 2026, les prestataires de services crypto britanniques devront collecter et déclarer les données d'identité et de transaction pour les résidents du Royaume-Uni, avec des échanges transfrontaliers de données à partir de 2027. Les changements combinés réduisent la pression de vente induite par la fiscalité en reportant le CGT sur de nombreux dépôts DeFi et simplifient l'alignement de la fiscalité sur les cessions économiques, mais augmentent les obligations d'impôt sur le revenu immédiates pour les bénéficiaires de récompenses et renforcent la visibilité des obligations déclaratives et de l'application pour les activités on-chain et sur plateformes. Pour les traders : attendez-vous à moins de frictions et à une réduction des sorties à court terme motivées par la fiscalité pour le lending DeFi et la fourniture de liquidité, mais préparez-vous à des exigences déclaratives plus élevées et à d'éventuelles impositions immédiates des récompenses à partir de 2026.
Neutral
La décision NGNL réduit les frictions immédiates liées à l'impôt sur les plus-values pour le prêt DeFi, les dépôts en token unique et la fourniture de liquidité AMM. Cela devrait réduire la pression de vente liée à la fiscalité et les charges opérationnelles pour les utilisateurs particuliers au Royaume-Uni, ce qui est favorable à l'activité des protocoles concernés (facteur légèrement haussier pour l'utilisation des protocoles et les tokens associés). Cependant, le reclassement des récompenses en impôt sur le revenu au moment de leur réception augmente les obligations fiscales immédiates, ce qui peut réduire les rendements nets et freiner certains comportements de recherche de rendement. De manière cruciale, l'élargissement du reporting CARF (à partir de 2026) renforce l'application et la surveillance, augmentant les coûts de conformité et le risque potentiel de dé-risking on-chain par des utilisateurs inquiets du reporting. Pris ensemble, les effets positifs de réduction des cessions forcées sont compensés par une hausse du reporting et l'imposition immédiate des récompenses, laissant l'impact global sur les prix incertain — favorable à l'utilisation des protocoles mais pas décisivement haussier pour les prix des tokens. À court terme, les marchés pourraient observer un sentiment modérément positif autour de la réduction des frictions CGT ; à moyen et long terme, un reporting plus important et l'imposition des récompenses comme revenu pourraient tempérer la demande spéculative. Par conséquent, la classification nette du marché est neutre.