英国采纳“无盈无亏”DeFi 税制并从2026年起扩展加密报告
英国政府将对许多 DeFi 活动采用“无盈无亏”（NGNL）处理，将因向借贷协议、单代币存款和多代币 AMM 流动性池的技术性转移而产生的资本利得税（CGT）延迟到发生实际经济处置时才征收。英国税务海关总署（HMRC）于2025年11月26日公布咨询结果，确认连接到协议的常规转移（例如进入 Aave 或 AMM）不应自动触发 CGT 处置。DeFi 奖励——借贷利息、流动性挖矿和质押收益——将被归类为杂项加密收入，并在收到时按所得税征税。HMRC 计划先为个人分阶段制定规则，随后考虑企业适用性；该政策在生效前需通过立法。另一个并行举措是实施加密资产报告框架（CARF）：自2026年1月1日起，英国加密服务提供商必须收集并上报英国居民的身份与交易数据，2027年开始进行跨境数据交换。这些变化在将税务处理更贴近实际经济处置的同时，将降低许多 DeFi 存款引发的税务抛售压力，但会增加奖励领取者的即时所得税负担，并提高对链上与平台活动的报告与执法可见性。对交易者而言：预计 DeFi 借贷与流动性提供的税务摩擦将减少、短期因税引发的抛售降低，但需为自2026年起更严格的报告要求和可能的即时纳税义务做准备。
中性
NGNL 裁定减少了 DeFi 借贷、单代币存款和 AMM 流动性提供的即时资本利得税摩擦，从而降低了因税务被迫抛售的压力并减轻了英国零售用户的运营负担，这对受影响协议的使用有一定支持（对协议使用率和关联代币构成温和利好）。但将奖励归类为在收到时征收的所得税会增加即时应税负担，降低净收益并抑制部分追求高收益的行为。更重要的是，CARF 从2026年起扩大报告范围，将提高执法与监管可见性，增加合规成本，并可能导致部分用户为规避报告而降低链上活动。综合来看，虽然减少了强制性处置的积极影响，但更严格的报告与对奖励的即时所得税抵消了这些利好，使得对代币价格的总体影响不确定——支持协议使用但不足以明显推动代币价格大幅上涨。短期内，因 CGT 摩擦降低而带来适度正面情绪；中长期则因更高的报告和奖励课税可能抑制投机需求，因此总体评级为中性。