英國採用「不盈不虧」DeFi 稅務處理，並自2026年起擴大加密貨幣申報
英國政府將對多項 DeFi 活動採用「No Gain, No Loss」（NGNL）做法，將技術性地轉入及轉出借貸協議、單一代幣存款及多代幣 AMM 流動性池的資本利得稅（CGT）延至有實際經濟處置時才課稅。英國稅務海關總署（HMRC）於 2025 年 11 月 26 日公布諮詢結果，確認與協議相關的例行轉移（例如進入 Aave 或 AMM）不應自動觸發 CGT 處置。DeFi 獎勵——借貸利息、流動性挖礦及 staking 支付——將被視為雜項加密收入，於實際收到時按收入稅徵稅。HMRC 擬先分階段對個人實施規則，公司則稍後考慮，而該政策需經主要立法才會生效。另方面，英國將實施加密資產報告框架（CARF）：自 2026 年 1 月 1 日起，英國加密服務供應商須為英國居民收集並報告身份及交易資料，跨境資料交換將於 2027 年開始。綜合變更透過延遲對多項 DeFi 存款徵收 CGT 以減少因稅務引發的拋售壓力，並令徵稅與實際經濟處置對齊，但同時增加獎勵接受者的即時收入稅負擔，並提升對鏈上及平台活動的報告及執法可見度。對交易者而言：預期 DeFi 借貸及提供流動性時的摩擦減少、短期因稅務而造成的退出減少，但須準備應對更高的報告要求及自 2026 年起可能對獎勵即時徵稅的情況。
Neutral
NGNL 裁定減低了針對 DeFi 借貸、單一代幣存款及 AMM 提供流動性的即時資本利得稅摩擦。這應會減少因稅務而引致的拋售壓力及英國零售用戶的運作負擔，對受影響的協議活動構成支持（對協議使用及相關代幣屬微弱利好因素）。然而，將獎勵在收取時重新分類為所得稅會增加即時應稅負債，可能降低淨回報並抑制部分追求收益的行為。關鍵在於 CARF 報告範圍擴大（由 2026 年起）會加強執法與監察，提升合規成本，並可能令擔心報告的用戶在鏈上降低風險敞口。綜合而言，減少被迫拋售的正面影響被更高的報告義務與獎勵的即時課稅所抵銷，令整體價格影響不明朗——支持協議使用，但未必確定利好代幣價格。短期內，市場或會就減少 CGT 摩擦出現溫和正面情緒；中至長期內，更高的報告程度及獎勵的所得稅化或會抑制投機性需求。因此整體市場分類為中性。