মুনাফা আয়ের ক্ষেত্রে মার্কিন সমকক্ষদের চেয়ে পিছিয়ে থাকায় হংকংয়ের এআই শেয়ার মূল্যায়নের পরীক্ষার মুখে

হংকংয়ের এআই শেয়ারগুলো যুক্তরাষ্ট্রের শীর্ষস্থানীয় এআই কোম্পানিগুলোর তুলনায় ডিসকাউন্টে লেনদেন হচ্ছে। এর পেছনে রয়েছে মুনাফার মার্জিন, প্রবৃদ্ধি এবং এআই থেকে সৃষ্ট মূল্য কোথায় ধরা পড়ছে—এসবের পার্থক্য। নিবন্ধটির যুক্তি, যুক্তরাষ্ট্রের এআই কোম্পানিগুলোর মূল্যায়ন নির্ভর করছে তাদের আয় প্রত্যাশার চেয়ে বেশি হতে থাকা অব্যাহত থাকবে কি না তার ওপর; আর হংকংয়ের সম্ভাব্য পুনর্মূল্যায়ন নির্ভর করছে এআই পরিমাপযোগ্য আয়ে রূপান্তরিত হচ্ছে কি না তার ওপর। FY27-এর প্রথম প্রান্তিকে Nvidia 71.5% নিট মুনাফার মার্জিন জানিয়েছে, যেখানে Tencent-এর 28.9%, Alibaba-র 10.2% এবং Kuaishou-এর 8.9%। এটি সীমিত সরবরাহের, উচ্চমূল্যের এআই কম্পিউটিং এবং এমন প্ল্যাটফর্মের পার্থক্য তুলে ধরে, যেখানে এআই মূলত বিদ্যমান ব্যবসার উন্নতিতে ব্যবহৃত হয়। ২০২৭ সালের পূর্বাভাসভিত্তিক Tencent-এর মূল্য-আয় অনুপাত প্রায় ১৪ গুণ, আর Meta-র প্রায় ২০ গুণ; Nvidia-র শেয়ার অতীত আয়ের প্রায় ৩৩ গুণে লেনদেন হচ্ছে। এসব পরিমাপের সময়কাল আলাদা, তাই সরাসরি তুলনাযোগ্য নয়। Microsoft-এর ত্রৈমাসিক মূলধনী ব্যয় FY25-এর প্রথম প্রান্তিকে ১৪.৯ বিলিয়ন ডলার থেকে FY26-এর চতুর্থ প্রান্তিকে বেড়ে ৩৫.৮ বিলিয়ন ডলার হয়েছে। অব্যাহত ব্যয় এআই চিপ ও ক্লাউডের চাহিদাকে সমর্থন করে, তবে ক্লাউড আয়ের চেয়ে দ্রুত বাড়লে মুনাফার মার্জিনে চাপ সৃষ্টি করতে পারে। হংকংয়ে বিনিয়োগকারীরা ক্লাউড আয়, এআইয়ের কারণে বিজ্ঞাপন ও বাণিজ্যে উন্নতি এবং Kuaishou-এর Kling ভিডিও-তৈরির ব্যবসার দিকে নজর রাখছেন। দ্বিতীয় প্রান্তিকে Kling-এর আয় ছিল RMB850 মিলিয়ন, যা Kuaishou-এর মোট আয়ের প্রায় 2.4%। Southbound Stock Connect-এর বিনিয়োগকারীরা জুলাই থেকে ৮ অক্টোবর পর্যন্ত প্রায় HK$134 বিলিয়ন নিট ক্রয় জমা করেছেন, যদিও ১২–১৬ অক্টোবরের সপ্তাহে তাঁদের নিট বিক্রি ছিল HK$6.64 বিলিয়ন। নিবন্ধটি পরবর্তী আয়-প্রতিবেদন মৌসুমকে এআই থেকে আয় আদায় এবং মূল্যায়নের পরীক্ষা হিসেবে দেখছে: আয়ের দ্রুততর প্রবৃদ্ধি ও তহবিলের ধারাবাহিক প্রবাহ ডিসকাউন্ট কমাতে সহায়তা করতে পারে; অন্যদিকে মূলধনী ব্যয়ের তুলনায় দুর্বল আয় বা অব্যাহত অর্থপ্রবাহে চাপ যুক্তরাষ্ট্র ও হংকং—উভয় বাজারের এআই শেয়ারেই পড়তে পারে।