KI-Aktien aus Hongkong stehen vor einer Bewertungsprobe, da die Monetarisierung hinter US-Konkurrenten zurückbleibt
KI-Aktien in Hongkong werden mit einem Abschlag gegenüber den führenden US-KI-Unternehmen gehandelt. Darin spiegeln sich Unterschiede bei Gewinnmargen, Wachstum und der Frage wider, wo der durch KI geschaffene Wert abgeschöpft wird. Dem Artikel zufolge hängt die Bewertung von US-KI-Unternehmen davon ab, ob die Gewinne weiterhin die Erwartungen übertreffen. Ein mögliches Bewertungsplus in Hongkong setzt dagegen voraus, dass KI messbare Umsätze generiert.
Nvidia meldete im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 eine Nettogewinnmarge von 71,5 %, verglichen mit 28,9 % bei Tencent, 10,2 % bei Alibaba und 8,9 % bei Kuaishou. Das verdeutlicht den Gegensatz zwischen knapper, hochpreisiger KI-Rechenleistung und Plattformen, die KI vor allem zur Verbesserung bestehender Geschäftsbereiche einsetzen. Das prognostizierte Kurs-Gewinn-Verhältnis von Tencent für 2027 liegt bei etwa dem 14-Fachen, gegenüber rund dem 20-Fachen bei Meta; Nvidia wird mit etwa dem 33-Fachen des historischen Gewinns gehandelt. Die Kennzahlen beziehen sich auf unterschiedliche Zeiträume und sind nicht direkt vergleichbar.
Microsofts vierteljährliche Investitionsausgaben stiegen von 14,9 Mrd. US-Dollar im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2025 auf 35,8 Mrd. US-Dollar im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026. Die anhaltenden Investitionen stützen die Nachfrage nach KI-Chips und Cloud-Diensten, könnten aber die Margen belasten, wenn sie schneller wachsen als die Cloud-Umsätze. In Hongkong beobachten Anleger die Cloud-Umsätze, KI-bedingte Verbesserungen bei Werbung und Handel sowie Kuaishous Videogenerierungsgeschäft Kling. Kling erzielte im zweiten Quartal einen Umsatz von 850 Mio. RMB, rund 2,4 % des Gesamtumsatzes von Kuaishou.
Anleger über Southbound Stock Connect hatten von Juli bis zum 8. Oktober Nettozukäufe von rund 134 Mrd. HK-Dollar getätigt, verkauften in der Woche vom 12. bis 16. Oktober jedoch netto Aktien im Wert von 6,64 Mrd. HK-Dollar. Der Artikel sieht die nächste Berichtssaison als Bewährungsprobe für die Monetarisierung von KI und die Bewertungen: Schnelleres Umsatzwachstum und anhaltende Mittelzuflüsse könnten den Abschlag verringern. Schwache Umsätze im Verhältnis zu den Investitionsausgaben oder anhaltende Mittelabflüsse könnten dagegen sowohl US-amerikanische als auch Hongkonger KI-Aktien belasten.
Neutral
Der Artikel enthält keinen direkten Katalysator für Kryptowährungen: Er berichtet weder über eine Änderung der Krypto-Regulierung noch über Veränderungen bei den Token-Fundamentaldaten oder den Kapitalflüssen am Kryptomarkt. Die Auswirkungen sind indirekt und ergeben sich über die Risikobereitschaft der Anleger, die Zinssätze und die Nachfrage nach Technologieaktien. Die Kernaussage ist gemischt: Hohe Ausgaben für KI-Infrastruktur und die Möglichkeit, daraus Einnahmen zu erzielen, könnten Risikoanlagen stützen. Eine wachsende Kluft zwischen Investitionsausgaben und Umsätzen könnte jedoch eine Neubewertung auslösen.
Kurzfristig könnten Händler Gewinnberichte, das Cloud-Wachstum, die Ausgaben von Microsoft und Meta, die Renditen von US-Staatsanleihen sowie die Kapitalflüsse über Southbound Stock Connect als Signale für die allgemeine Stimmung im Technologiesektor betrachten. Wenn Anleger die steigenden KI-Investitionen als produktiv und durch Umsätze abgesichert einschätzen, könnte sich der Optimismus auf Kryptowährungen ausweiten. Erscheinen die Ausgaben übertrieben oder steigen die Zinsen, könnte die Risikobereitschaft nachlassen und zusätzlichen Druck auf volatilere Anlagen, darunter Kryptowährungen, ausüben. Der Artikel liefert keinen Beleg dafür, dass eines dieser Szenarien die Kryptopreise bereits beeinflusst.
Langfristig könnte eine erfolgreiche Monetarisierung von KI das Interesse an Technologie und anderen Wachstumsanlagen stärken. Enttäuschende Kapitalrenditen könnten Anleger hingegen dazu veranlassen, ihr Engagement an den Risikomärkten insgesamt zu verringern. Das erinnert an frühere Phasen, in denen die Begeisterung für ein bedeutendes Technologiethema die Risikobereitschaft förderte, Sorgen über hohe Bewertungen, Finanzierungskosten oder schwache Renditen jedoch zu Rücksetzern führten. Diese Parallelen dienen der Einordnung und sind kein Beleg für eine vorhersehbare Reaktion der Kryptopreise. Insgesamt ist die Nachricht für Kryptowährungen neutral: Sie liefert Indikatoren zur Marktstimmung, die beobachtet werden sollten, aber kein klares Handelssignal für eine bestimmte Richtung.