هونغ كونغ HKMA تصدر أول تراخيص للعملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية إلى HSBC
أصدرت سلطة النقد في هونغ كونغ (HKMA) أول تراخيص للعملات المستقرة (ستيبلكوين) بموجب قانون العملات المستقرة، الذي دخل حيز التنفيذ في أغسطس 2025. ذهبت الموافقات الأولية إلى HSBC وAnchorpoint Financial Limited، وهي مشروع مشترك بين Standard Chartered وAnimoca Brands وHong Kong Telecommunications.
تلقت HKMA 36 طلبًا، لكن الرئيس التنفيذي إيدي يو قال إن عددًا صغيرًا جدًا فقط سيُمنح في الموجة الأولى — ما أدى إلى تأخيرات بعد مارس وتم إصدار التراخيص الأولى في 10 أبريل. كما قالت HKMA إن الموافقات المستقبلية ستظل "محدودة جدًا"، مع وزن إضافي على جودة الاحتياطيات، ضوابط المخاطر ومعايير مكافحة غسيل الأموال.
بالنسبة لتجار العملات المشفرة، تُعد تراخيص stablecoin من HKMA إشارة تنظيمية إيجابية، لكنها ليست محفزًا واسع النطاق للسوق. أظهرت العملات المستقرة مرونة نسبية بينما ضعفت سوق العملات المشفرة ككل: يستشهد المقال ببيانات DefiLlama التي تُظهر أن القيمة السوقية للعملات المستقرة تحركت بجانب المستويات العليا للربع الرابع من 2025، بينما انخفضت بيتكوين بأكثر من 42٪ خلال نفس الفترة. لا يزال معظم عرض العملات المستقرة مركزًا في USDT وUSDC.
يتوقع أن يكون الوصول إلى التداول خاضعًا لسيطرة صارمة. لا يمكن لمحافظ إلا بعد التحقق منها استقبال الـ stablecoin من HKMA، وتنطبق "قاعدة السفر" على التحويلات التي تتجاوز 8,000 دولار هونغ كونغي (حوالي 1,000 دولار). قد يستخدم المصدرون أيضًا ضوابط العقود الذكية وقوائم بيضاء لتقييد التحويلات.
تخطط HSBC للإطلاق في النصف الثاني من 2026، بدمج العملة المستقرة مع PayMe وتطبيق الهواتف المصرفي لـ HSBC HK. وتستهدف Anchorpoint أيضًا إطلاقًا في النصف الثاني من 2026، بالعمل مع موزعين محددين.
لم يتم جدولة الدفعة التالية من تراخيص العملات المستقرة من قبل المنظم.
Neutral
الأخبار إيجابية بشكل عام من الناحية التنظيمية لأن بنك هونغ كونغ (HKMA) بدأ إصدار تراخيص للعملات المستقرة المدعومة بالعملة الورقية، مما قد يحسّن وضوح الامتثال وقد يدعم ثقة المؤسسات. ومع ذلك، يشدّد كلا المقالين على أن عددًا «محدودًا جدًا» فقط من تراخيص HKMA للعملات المستقرة سيُمنح مبدئيًا ومن المتوقع أن تظل الموافقات المستقبلية محدودة جدًا. هذا يحد من توسع المعروض على المدى القريب وبالتالي يقيد الارتفاع المباشر لمنظومة العملات المستقرة الأوسع.
فيما يتعلق بتأثير السوق، يضيف المقال الثاني سياقًا ذا صلة بالمتداولين: فقد حافظت العملات المستقرة على أداء أفضل من البيتكوين خلال نفس الفتة الزمنية، حيث تحركت القيمة السوقية عرضيًا بالقرب من قمم أواخر 2025 بينما انخفضت BTC بشدة. ونظرًا لأن معظم سيولة العملات المستقرة لا تزال مركزة في USDT وUSDC، فمن غير المحتمل أن تعيد تراخيص HKMA ترتيب الهيمنة على الفور.
على المدى القصير، توقع دعمًا في المعنويات حول المنتجات المدعومة بالعملة الورقية والمنظمة وتَوَخِّي الحذر في التمركز قبل الإطلاقات المتوقعة في النصف الثاني من 2026. وعلى المدى الطويل، إذا أصبحت متطلبات HKMA الصارمة للتحقق والاحتياطيات وإدارة المخاطر معيارًا قابلاً للتطبيق، فقد تعزز تدريجيًا اعتماد وسيولة الرموز الممتثلة—لكن تركيز المقال على الإصدار المحدود يشير إلى أن الجدول الزمني والحجم من المرجح أن يكونا تدريجيين بدلاً من انفجاريين.