בנק המרכזי של הונג קונג (HKMA) הוציא את הרישיונות הראשונים לסטייבלקוין מגובה פיאט ל-HSBC
הרשות המוניטרית של הונג קונג (HKMA) הוציאה את רישיונות ה-stablecoin הראשונים שלה לפי ה-Stablecoins Ordinance שנכנס לתוקף באוגוסט 2025. האישורים הראשוניים הוענקו ל-HSBC ול-Anchorpoint Financial Limited, מיזם משותף של Standard Chartered עם Animoca Brands ו-Hong Kong Telecommunications.
HKMA קיבלה 36 בקשות, אך מנכ"ל הארגון אדי יו אמר שרק מספר קטן מאוד יינתן בגל הראשון — דבר שיצר עיכובים אחרי מרץ והרישיונות הראשונים הונפקו ב-10 באפריל. HKMA גם הודיעה שאישורים עתידיים יישארו "מוגבלים מאוד", תוך דגש נוסף על איכות הרזרבות, בקרות סיכונים וסטנדרטים למניעת הלבנת הון.
עבור סוחרי קריפטו, רישיונות ה-stablecoin של HKMA הם איתות חיובי רגולטורי, אך אינם מהווים זרז לשוק כולו. ה-stablecoins הראו עמידות יחסית בזמן שהשוק הרחב יותר של הקריפטו החלש: המאמר מצטט נתוני DefiLlama המראים כי שווי השוק של ה-stablecoins נע לרוחב בקרבת שיאי Q4 2025, בעוד שביטקוין ירד ביותר מ-42% באותה תקופה. רוב היצע ה-stablecoin מרוכז ב-USDT וב-USDC.
הגישה למסחר צפויה להיות במעקב הדוק. רק ארנקים מאומתים יוכלו לקבל את ה-stablecoin של HKMA, וכללי ה"travel rule" יחולו על העברות מעל HK$8,000 (כ־1,000 דולר). המנפיקים עשויים גם להשתמש בבקרות חוזים חכמות וברשימות לבנות כדי להגביל העברות.
HSBC מתכננת להשיק במחצית השנייה של 2026 ולשלב את ה-stablecoin שלה עם PayMe ו-HSBC HK Mobile Banking. Anchorpoint גם שואפת להשקה במחצית השנייה של 2026, בעבודה עם מפיצים נבחרים.
מנהל הרגולציה לא קבע לוח זמנים עבור הסבב הבא של רישיונות ה-stablecoin של HKMA.
Neutral
החדשות הן באופן כללי חיוביות מבחינה רגולטורית מכיוון שה-HKMA התחילה להעניק רישיונות ל-stablecoin בגיבוי פיאט, מה שיכול לשפר את בהירות העמידה בדרישות ולתמוך באמון מוסדי. עם זאת, שני המאמרים מדגישים כי בתחילה יוענק רק מספר "מוגבל מאוד" של רישיונות stablecoin של ה-HKMA והאישורים העתידיים צפויים להישאר מוגבלים מאוד. זה מגביל את התרחבות ההיצע בטווח הקצר ובכך מצמצם את הפוטנציאל העולות הישיר עבור מערכת האקולוגית הרחבה יותר של stablecoins.
בהשפעה על השוק, המאמר השני מוסיף הקשר רלוונטי לסוחרים: ה-stablecoins החזיקו מעמד טוב יותר מביטקוין באותו חלון זמן, כאשר שווי השוק נע בצד בממוצע קרוב לשיאים של סוף 2025 בעוד ש-BTC נפל בחוזקה. מכיוון שרוב נזילות ה-stablecoin עדיין מרוכזת ב-USDT ו-USDC, השפעת היתרי ה-HKMA הספציפית צפויה שלא תערער מיד את הדומיננטיות.
בטווח הקצר, צפו לתמיכה בערכי השוק סביב מוצרים מפוקחים בגיבוי פיאט ולעמדה זהירה לקראת השקות ב-מחצית השנייה של 2026. בטווח הארוך, אם דרישות האימות, המילואים והסיכון המחמירות של ה-HKMA יהפכו לסטנדרט מעשי, הן עשויות בהדרגה לשפר את האימוץ והנזילות של אסימונים תואמים—אבל דגש המאמר על הנפקה מוגבלת מרמז שהציר הזמן והעוצמה צפויים להיות הדרגתיים ולא פיצוציים.