Гонконгський HKMA видає перші ліцензії на стейблкоїни, забезпечені фіатом, для HSBC
Гонконгський монетарний орган (HKMA) видав перші ліцензії на стейблкоїни відповідно до Постанови про стейблкоїни, яка набрала чинності в серпні 2025 року. Початкові затвердження отримали HSBC та Anchorpoint Financial Limited, спільне підприємство Standard Chartered з Animoca Brands та Hong Kong Telecommunications.
HKMA отримала 36 заявок, але генеральний директор Едді Юе заявив, що в першій хвилі буде видано лише дуже невелику кількість — що спричинило затримки після березня, а перші ліцензії були видані 10 квітня. HKMA також повідомив, що подальші затвердження залишатимуться «дуже обмеженими», з додатковим акцентом на якості резервів, контролі ризиків та стандартах боротьби з відмиванням грошей.
Для криптотрейдерів ліцензії HKMA на стейблкоїни є позитивним регуляторним сигналом, але не каталізатором для всього ринку. Стейблкоїни показали відносну стійкість, у той час як ширший крипторинок ослаб: у статті цитуються дані DefiLlama, які демонструють, що ринкова вартість стейблкоїнів коливалася боком поблизу максимумів IV кварталу 2025 року, тоді як біткойн впав більш ніж на 42% за той же період. Більшість пропозиції стейблкоїнів і надалі сконцентрована в USDT та USDC.
Очікується, що доступ до торгівлі буде жорстко контролюватися. Отримувати стейблкоїн HKMA зможуть лише перевірені гаманці, а «travel rule» застосовується до переказів понад HK$8 000 (близько $1 000). Емітенти також можуть використовувати контролі в смарт-контрактах та білі списки для обмеження переказів.
HSBC планує запуск у другій половині 2026 року, інтегрувавши свій стейблкоїн з PayMe та мобільним банкінгом HSBC HK. Anchorpoint також націлюється на запуск у другій половині 2026 року, працюючи з відібраними дистриб’юторами.
Наступна партія ліцензій HKMA на стейблкоїни не була запланована регулятором.
Neutral
Новина загалом позитивна з регуляторної точки зору, оскільки HKMA почав видавати ліцензії для стейблкоїнів, забезпечених фіатом, що може покращити ясність вимог відповідності та підтримати інституційну довіру. Однак обидва матеріали наголошують, що спочатку буде видано лише «дуже обмежену» кількість ліцензій HKMA для стейблкоїнів і що майбутні затвердження, ймовірно, залишаться дуже обмеженими. Це стримує розширення пропозиції в короткостроковій перспективі і, отже, обмежує прямий позитив для ширшої екосистеми стейблкоїнів.
Щодо впливу на ринок, другий матеріал додає контекст, важливий для трейдерів: стейблкоїни утримувалися краще за Bitcoin у той самий проміжок часу — їх ринкова вартість рухалася боком біля максимумів кінця 2025 року, тоді як BTC різко впав. Оскільки більшість ліквідності в стейблкоїнах усе ще зосереджена в USDT і USDC, додатковий ефект від ліцензій HKMA навряд чи одразу переструктурує домінування.
У короткостроковій перспективі очікується підтримка настроїв навколо регульованих продуктів, забезпечених фіатом, і обережні позиції перед запусками у другій половині 2026 року. У довгостроковій перспективі, якщо суворі вимоги HKMA до верифікації, резервів і управління ризиками стануть практичним стандартом, це може поступово підвищити прийняття та ліквідність відповідних токенів — але наголос статті на обмеженому випуску свідчить про те, що часові рамки та масштаб, ймовірно, будуть поступовими, а не вибуховими.