ہانگ کانگ HKMA نے HSBC کو فیات سے پشت پناہ مستحکم سکے (stablecoin) کے پہلے لائسنس جاری کیے
ہانگ کانگ مانیٹری اتھارٹی (HKMA) نے Stablecoins Ordinance کے تحت اپنی پہلی stablecoin لائسنسیں جاری کر دی ہیں جو اگست 2025 میں نافذ العمل ہوئی۔ ابتدائی منظوریات HSBC اور Anchorpoint Financial Limited کو دی گئی ہیں، جو Standard Chartered کا Animoca Brands اور Hong Kong Telecommunications کے ساتھ مشترکہ منصوبہ ہے۔
HKMA کو 36 درخواستیں موصول ہوئیں، مگر سی ای او ایڈی یو نے کہا کہ پہلے مرحلے میں بہت کم تعداد ہی دی جائے گی — جس سے مارچ کے بعد تاخیر ہوئی اور پہلی لائسنسیں 10 اپریل کو جاری کی گئیں۔ HKMA نے کہا کہ مستقبل کی منظوریات "بہت محدود" رہیں گی، جس میں ریزرو معیار، رسک کنٹرولز اور منی لانڈرنگ کے خلاف معیارات کو زیادہ وزن دیا جائے گا۔
کرپٹو تاجروں کے لیے، HKMA کی stablecoin لائسنسنگ ایک ریگولیٹری لحاظ سے مثبت اشارہ ہے، مگر یہ پورے بازار کے لیے محرک نہیں۔ جب وسیع تر کرپٹو کمزور رہی تو stablecoins نے نسبتاً مضبوطی دکھائی: آرٹیکل DefiLlama کے اعداد و شمار کا حوالہ دیتی ہے جو بتاتا ہے کہ stablecoin مارکیٹ ویلیو Q4 2025 کی بلند سطح کے قریب افقی حرکت کر رہی تھی، جبکہ بٹ کوائن نے اسی مدت میں 42٪ سے زائد کمی دیکھی۔ stablecoin کی اکثریتی فراہمی USDT اور USDC میں مرتکز ہے۔
ٹریڈنگ تک رسائی کو سخت کنٹرول کیا جائے گا۔ صرف تصدیق شدہ والٹس HKMA stablecoin وصول کر سکیں گے، اور HK$8,000 (تقریباً $1,000) سے اوپر کی منتقلیوں پر "travel rule" لاگو ہوگا۔ اجرا کرنے والے منتقلیوں کو محدود کرنے کے لیے سمارٹ کنٹریکٹ کنٹرولز اور وائٹ لسٹ بھی استعمال کر سکتے ہیں۔
HSBC دوسرے نصف سال 2026 میں لانچ کرنے کا منصوبہ بنا رہا ہے اور اپنی stablecoin کو PayMe اور HSBC HK Mobile Banking کے ساتھ مربوط کرے گا۔ Anchorpoint بھی دوسرے نصف 2026 میں لانچ کا ہدف رکھتا ہے اور منتخب ڈسٹری بیوٹرز کے ساتھ کام کرے گا۔
HKMA کی اگلی لائسنس کھیپ کے لیے ریگولیٹر نے کوئی شیڈول مقرر نہیں کیا۔
Neutral
یہ خبریں مجموعی طور پر ریگولیٹری طور پر مثبت ہیں کیونکہ HKMA نے فیات-بیکڈ اسٹیبل کوائن لائسنس جاری کرنا شروع کر دیے ہیں، جو تعمیل کی وضاحت بہتر کر سکتے ہیں اور ادارہ جاتی اعتماد کی حمایت کر سکتے ہیں۔ تاہم دونوں مضامین اس بات پر زور دیتے ہیں کہ ابتدا میں صرف ”بہت محدود“ تعداد میں HKMA اسٹیبل کوائن لائسنس دیے جائیں گے اور مستقبل میں منظوریوں کا سلسلہ متوقع طور پر بہت محدود ہی رہے گا۔ اس سے قلیل مدت میں سپلائی کی توسیع محدود رہتی ہے اور یوں وسیع تر اسٹیبل کوائن ماحولیاتی نظام کے لیے براہِ راست اوپ سائیڈ محدود رہتا ہے۔
مارکیٹ اثرات کے بارے میں، دوسرے مضمون میں تاجر کے نقطۂ نظر سے متعلق سیاق و سباق شامل کیا گیا ہے: اسی دورانیے میں اسٹیبل کوائنز بٹ کوائن کے مقابلے میں بہتر کارکردگی دکھا چکے ہیں، مارکیٹ ویلیو دیر 2025 کی بلند سطح کے قریب ایک جانب حرکت کر رہی تھی جبکہ BTC میں تیز کمی آئی۔ چونکہ زیادہ تر اسٹیبل کوائن لیکوئیڈیٹی ابھی بھی USDT اور USDC پر مرکوز ہے، اس لیے HKMA لائسنسز کے اضافی اثرات جلدی سے غلبہ تبدیل کرنا مشکل ہوگا۔
قلیل مدت میں ریگولیٹڈ فیات-بیکڈ مصنوعات کے بارے میں منفی/مثبت جذبات کی حمایت اور 2H 2026 کی لانچز سے پہلے محتاط پوزیشننگ کی توقع رکھیں۔ طویل مدت میں، اگر HKMA کی سخت توثیق، ریزرو اور رسک شرائط ایک عملی معیار بن گئیں تو یہ بتدریج منظور شدہ ٹوکنز کی اپنانے اور لیکوئیڈیٹی کو بڑھا سکتی ہیں— مگر مضمون کا حصولِ محدود اجراء پر زور وقتی حدود اور شدت کے عمل کو آہستہ بتدریج دکھاتا ہے، نا کہ دھماکے دار طور پر۔