香港批准向专业投资者提供加密保证金融资与永续合约
香港证监会（SFC）已批准新规，允许持牌券商为数字资产提供保证金融资，并建立以原则为基础的框架，允许持牌交易平台向专业投资者提供杠杆永续合约（Perps）。该制度是SFC的ASPIRe路线图（准入、保障、产品、基础设施、关系）的一部分——目前仅允许比特币（BTC）和以太坊（ETH）作为保证金融资的抵押品。券商可在客户符合信用、抵押品质量及适宜性要求时，向现有证券保证金客户提供虚拟资产融资。永续合约仅可向专业投资者提供，并受严格监管，包括估值与保证金规则、敞口限额、抵押折扣、清算流程、关联做市商的运营隔离与利益冲突防控等。证监会表示，新规借鉴证券保证金机制，旨在实现“负责任的杠杆”，以提升流动性和价格发现，同时不危及金融稳定。监管机构还计划设立数字资产加速器，并于2026年提出涵盖加密咨询服务的更广泛监管建议。交易者应注意：1）香港的机构杠杆准入在扩大，可能推高BTC/ETH衍生品交易量；2）抵押风险集中在BTC和ETH；3）永续合约限于专业客户，零售参与仍受限。关键词：香港加密监管、保证金融资、永续合约、比特币抵押、以太坊抵押、SFC ASPIRe。
看涨
允许持牌券商提供保证金融资，并允许交易平台向专业投资者推出杠杆永续合约，预计对作为抵押品的BTC和ETH价格构成看涨因素。理由：(1) 受监管的机构杠杆准入增加通常提升交易量与衍生品未平仓合约，支持对用作抵押的标的需求；(2) 规则仅允许BTC与ETH作为抵押，这会把机构抵押需求集中到这两种资产上；(3) 将永续合约限于专业投资者可降低零售引发的高波动风险，同时鼓励更大规模、更稳定的机构资金流入。短期影响：随着市场参与者调整仓位和流动性提供者进入，衍生品活动和波动性可能上升，BTC与ETH可能承受来自抵押和套保需求的上行压力。长期影响：香港在机构基础设施和监管上的明确性有助于维持更高的基础需求和更深的流动性，从而支持BTC与ETH的长期价格走高。需注意的因素：严格的抵押质量检查、估值折扣与仅限专业投资者的限制会抑制投机性杠杆，从而可能限制行情幅度；宏观经济和其他监管变化亦可能抵消这些看涨因素。